當(dāng)前我國(guó)是否應(yīng)繼續(xù)降低利率？房地產(chǎn)市場(chǎng)是否會(huì)受其影響？資管政策未來(lái)如何實(shí)施？中小企業(yè)融資難題如何破解？

12月1日在第四屆中國(guó)新金融高峰論壇上，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)黃奇帆發(fā)表最新演講對(duì)上述問(wèn)題一一做出解析。

1、推動(dòng)貸款利率降得更多是一個(gè)現(xiàn)實(shí)考慮

2、要穩(wěn)住房地產(chǎn)是用來(lái)住的，而不是用來(lái)炒的，有各種經(jīng)濟(jì)措施，不是光靠貨幣政策來(lái)控制

3、資管業(yè)務(wù)調(diào)整避免落實(shí)環(huán)節(jié)簡(jiǎn)單化“一刀切”傾向、層層傳遞加碼傾向以及不同部門方案同時(shí)疊加共振現(xiàn)象

4、一旦企業(yè)信用不到位，金融機(jī)構(gòu)貸款會(huì)天然、本能地回避

推動(dòng)降低貸款利率是現(xiàn)實(shí)考慮

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布數(shù)據(jù)顯示，10月份，CPI同比上漲3.8%，PPI同比下降1.6%。

針對(duì)上述數(shù)據(jù)，黃奇帆表示，若長(zhǎng)期如此，相當(dāng)于老百姓的存款利率下降、企業(yè)貸款利率上升。為了吸引老百姓保持穩(wěn)定的儲(chǔ)蓄，同時(shí)降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，以及明年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)金融，按照央行推動(dòng)的市場(chǎng)化利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制，推動(dòng)貸款利率降得更多是一個(gè)現(xiàn)實(shí)考慮。

“房住不炒”不是光靠貨幣政策來(lái)控制

在考慮降低利率時(shí)，黃奇帆認(rèn)為，一般會(huì)有三種憂慮。

1、如果現(xiàn)在利率下降零點(diǎn)幾或1個(gè)百分點(diǎn)，是不是會(huì)助長(zhǎng)房地產(chǎn)炒作？

黃奇帆認(rèn)為，基準(zhǔn)利率下調(diào)面對(duì)的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)。在此意義上，房地產(chǎn)調(diào)控只是其中一小個(gè)環(huán)節(jié)，要穩(wěn)住房地產(chǎn)是用來(lái)住的，而不是用來(lái)炒的，有各種經(jīng)濟(jì)措施，不是光靠貨幣政策來(lái)控制。

2、現(xiàn)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都在降息，中國(guó)降息是不是在跟它們走？

黃奇帆認(rèn)為，這是兩碼事。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體特別是像美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家原本實(shí)際利率已經(jīng)到1%左右，再降就會(huì)變零利率、負(fù)利率。這種競(jìng)爭(zhēng)性的零利率、量化寬松政策，無(wú)底線的寬松貨幣，長(zhǎng)遠(yuǎn)看是有害的，我們絕不能走他們的路子。

“他們是1%往0%、負(fù)利率降，而我國(guó)基準(zhǔn)利率在4%-5%之間，中小企業(yè)的利率在6%-7%甚至10%以上，通過(guò)影子銀行融資的甚至達(dá)到15%、20%。在此情況下，我們適當(dāng)再降一點(diǎn)，跟美國(guó)降到零利率、寬松貨幣是兩碼事，不應(yīng)該混在一起。”黃奇帆表示。

3、圍繞有可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)困難或者國(guó)際金融負(fù)面的沖擊，我們要多留一些貨幣政策空間？

黃奇帆表示，這個(gè)是思考居安思危、留有余地，很重要，也很正確。目前，很多中小企業(yè)已較為困難，政策空間可以及時(shí)用起來(lái)。

“我國(guó)的金融存款貸款利差很高，我們金融GDP占全部GDP的5%或較為合理。多出來(lái)的2-3個(gè)點(diǎn)，相當(dāng)于2-3萬(wàn)億，若返還給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)更好。下一步，如果金融業(yè)降一個(gè)點(diǎn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)中各類企業(yè)就減少1萬(wàn)多億元的成本。”黃奇帆稱。

避免“一刀切”調(diào)整資管業(yè)務(wù)

黃奇帆表示，過(guò)去兩年在資管業(yè)務(wù)調(diào)整上，“一行兩會(huì)”制定了非常好且全面的方案，推動(dòng)實(shí)施取得了階段性效果。資管政策、金融監(jiān)管政策方案都是非常周到、完整的，但在操作節(jié)奏上要有針對(duì)性。在實(shí)施過(guò)程中，避免落實(shí)環(huán)節(jié)簡(jiǎn)單化“一刀切”傾向、層層傳遞加碼傾向以及不同部門方案同時(shí)疊加共振現(xiàn)象。

引導(dǎo)企業(yè)避免四面出擊、到處開弓

黃奇帆認(rèn)為，中小企業(yè)融資難、融資貴不僅是金融企業(yè)的問(wèn)題，還有部分原因在于中小企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信用不到位。一旦企業(yè)信用不到位，金融機(jī)構(gòu)的貸款會(huì)天然地、本能地回避。

“許多實(shí)體企業(yè)負(fù)債率不是50%、60%，而是80%、90%，甚至資不抵債。”黃奇帆表示，許多企業(yè)在順周期、效益好的時(shí)候四面開花、到處布點(diǎn)，一遇上困難便資金鏈斷裂，出現(xiàn)各種問(wèn)題，甚至破產(chǎn)關(guān)閉。

因此，黃奇帆強(qiáng)調(diào)，要做好政策引導(dǎo)，告誡企業(yè)必須避免高負(fù)債，避免產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存爆滿、市場(chǎng)周轉(zhuǎn)不靈等現(xiàn)象，避免四面出擊、到處開弓、到處伸手、上馬項(xiàng)目環(huán)節(jié)過(guò)多、串聯(lián)運(yùn)行、好高騖遠(yuǎn)等現(xiàn)象發(fā)生。

加大金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度

“中小企業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題不僅是總量性、周期性的，更多還是結(jié)構(gòu)性、體制機(jī)制性的。貨幣政策是總量性政策，對(duì)周期性問(wèn)題有效，對(duì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題效果不太大。”黃奇帆說(shuō)。

黃奇帆表示，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題、體制機(jī)制性問(wèn)題要靠金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革來(lái)解決。供給側(cè)問(wèn)題往往涉及到貨幣政策制度體制供給、資本市場(chǎng)制度體制供給、金融企業(yè)體制機(jī)制供給等方方面面。若結(jié)構(gòu)性、基礎(chǔ)性問(wèn)題不從根本上改革解決，靠周期性、總量性的貨幣政策調(diào)節(jié)也很難，所以要加大金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度。

合規(guī)網(wǎng)貸公司不良率較低

同日，黃奇帆還出席了“2019第一財(cái)經(jīng)金融科技峰會(huì)”。黃奇帆表示，數(shù)字化平臺(tái)應(yīng)當(dāng)與金融機(jī)構(gòu)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。

黃奇帆指出，討論金融科技，本質(zhì)是討論數(shù)字化平臺(tái)和金融科技的業(yè)務(wù)怎么結(jié)合。A（人工智能）B（區(qū)塊鏈）C（云計(jì)算）D（大數(shù)據(jù)）四個(gè)方面構(gòu)成現(xiàn)在的數(shù)字化平臺(tái)。這個(gè)基礎(chǔ)上又加上5G技術(shù)架構(gòu)物聯(lián)網(wǎng)，構(gòu)成了產(chǎn)業(yè)框架。

黃奇帆表示，數(shù)字化平臺(tái)做信貸要有合規(guī)的杠桿資金來(lái)源，給有一定信用依據(jù)的客戶放貸，要受金融監(jiān)管的約束。我國(guó)現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)公司中真正符合要求的網(wǎng)貸沒(méi)超過(guò)100家，貸款余額不超過(guò)1萬(wàn)億元，但不良率在2%至3%，還是很好的，與P2P風(fēng)馬牛不相干。

喊話數(shù)字化平臺(tái)

萬(wàn)億資料別“爛在鍋里”

黃奇帆建議，數(shù)字化平臺(tái)和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該“強(qiáng)強(qiáng)互補(bǔ)”。一個(gè)數(shù)字化平臺(tái)可以掌握一個(gè)行業(yè)，甚至一個(gè)產(chǎn)業(yè)1萬(wàn)億元甚至幾萬(wàn)億元價(jià)值的信貸資料。

黃奇帆認(rèn)為，數(shù)字化平臺(tái)的資本金不足以完成萬(wàn)億元級(jí)別的信貸。“如果一個(gè)數(shù)字化平臺(tái)把1萬(wàn)億元的信貸資料爛在鍋里，肥水不流外人田的話，做這1萬(wàn)億的信貸，至少1000億元-2000億元資本金，還要8000億元的貸款資金。”

黃奇帆指出，數(shù)字化平臺(tái)要想自己完成這萬(wàn)億元的信貸業(yè)務(wù)，除了要有規(guī)定的資本金，余下的貸款資金還要有合規(guī)來(lái)源。在這種情況下，合理的辦法是把8000億元的客戶資料轉(zhuǎn)給銀行，而現(xiàn)在國(guó)內(nèi)有幾十家銀行在各省都有分行，最后就形成幾百家上千家銀行找合作對(duì)象。

目前，已經(jīng)有平臺(tái)開始踐行這種模式，比如馬云的螞蟻金服、馬化騰的微粒貸。“所以大家可以看到，螞蟻金服在9月底跟100多家銀行形成了客戶資料的聯(lián)盟。微眾銀行的微粒貸系統(tǒng)，把微信上的支付信息形成的幾千億的客戶資料轉(zhuǎn)給了上百家銀行，這就形成了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。”黃奇帆指出，“數(shù)字化平臺(tái)，不管是馬云的還是馬化騰的都不要一門心思自己搞金融，要跟金融機(jī)構(gòu)合作。”

利用了數(shù)字化平臺(tái)的數(shù)據(jù)和技術(shù)，不代表銀行就可以“高高掛起”。黃奇帆強(qiáng)調(diào)，數(shù)字化平臺(tái)只是提供宏觀信息，信貸業(yè)務(wù)還得“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”的做，業(yè)務(wù)人員和銀行直接負(fù)責(zé)，壞賬還得銀行自己兜底。

“互聯(lián)網(wǎng)公司形成萬(wàn)億元的信貸資料，就像只是做了CT掃描。醫(yī)生拿到照片是不能直接開刀的。”黃奇帆打了個(gè)生動(dòng)的比方。（中國(guó)證券報(bào) 本報(bào)記者：彭?yè)P(yáng) 歐陽(yáng)劍環(huán) 王舒嫄 羅晗）