受境外債市低迷影響，11月房企發(fā)債規(guī)模不及預期。多家研究機構的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月，典型房企融資總額同環(huán)比雙降，其中，境外融資總額同比降幅較大，融資成本也持續(xù)上漲。

貝殼研究院的數(shù)據(jù)顯示，11月單月，房企境內(nèi)外債券融資共發(fā)行84筆，較上月增加18筆，發(fā)行規(guī)模折合人民幣約835億元，環(huán)比增長20.7%，同比減少21.4%。其中，境外融資共發(fā)行18筆，融資規(guī)模約280億元人民幣，環(huán)比減少15.7%，同比減少52.9%，下降幅度較大；11月境外債券規(guī)模占比約34%，較上月下降14個百分點，11月境外債市低迷不振。境內(nèi)共發(fā)行66筆融資債券，較上月增加19筆，11月境內(nèi)融資規(guī)模環(huán)比增長54.3%，同比增長18.9%。

克而瑞研究中心的數(shù)據(jù)也顯示，11月95家典型房企的融資總額為1005.89億元，環(huán)比下降10.2%，同比下降19.1%。其中，境內(nèi)債權融資582.91億元，環(huán)比下降12.0%，同比下降19.1%；境外債權融資284.00億元，環(huán)比下降28.7%，同比下降21.1%。

對于11月房企融資同環(huán)比雙降的原因，貝殼研究院認為，受境外債市低迷影響，11月單月發(fā)債規(guī)模不及預期，預計境內(nèi)融資主導地位將延續(xù)至年末。克而瑞研究中心則認為，一方面由于融資環(huán)境收緊，房企融資受到嚴控，特別是在房地產(chǎn)信托方面監(jiān)管持續(xù)嚴查；另一方面，11月債券市場波動較大，華發(fā)、世茂等取消了債券的發(fā)行。

從融資成本來看，11月境內(nèi)外融資成本加速上漲。貝殼研究院的數(shù)據(jù)顯示，11月房企境內(nèi)債券融資平均票面利率為4.89%，較上月增長0.13個百分點。境內(nèi)融資成本自8月融資新規(guī)以來，一直保持上升趨勢，且在11月呈現(xiàn)加速上漲趨勢。11月境外債券融資平均票面利率8.04%，較上月大幅增長，回升至“8%”的水平。境外債券成本分化較大，頭部房企旭輝控股、正榮地產(chǎn)平均票面利率維持5.25%-5.45%較低區(qū)間，而陽光集團與景瑞控股相對中小規(guī)模房企11月發(fā)行境外債券票面利率處于11.88%-14.50%較高區(qū)間。

值得注意的是，融資新規(guī)后9-11月已連續(xù)三個月房企發(fā)債規(guī)模不及到期債務規(guī)模。貝殼研究院的數(shù)據(jù)顯示，11月房企境內(nèi)外債券融資到期債務規(guī)模約837億元，較上月增加2.6%。2021年到期債務規(guī)模（未含2021年未發(fā)行的超短期債券）預計可達12448億元，同比增長36.0%，房企償債壓力繼續(xù)攀升。

貝殼研究院認為，雖然融資新規(guī)對未來房企整體發(fā)債增速將起到一定的制約作用，但按照近五年房企債券融資發(fā)行周期推算，預計未來房企債券融資到期債務壓力實現(xiàn)實質性下降仍需3-5年時間。