01【央行：一季度GDP同比下降6.8% CPI同比上漲4.9%】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，2020年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比下降6.8%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲4.9%。就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，國(guó)際收支保持基本平衡格局。

02【央行：持續(xù)深化LPR改革 有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，持續(xù)深化LPR改革，有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行。協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)之間的平衡。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，健全具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。

03【央行：我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變。但當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計(jì)困難、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，切實(shí)增強(qiáng)緊迫感，抓實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)工作。

04【央行：穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度 保持流動(dòng)性合理充�！恐袊�(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的階段性變化，把握好政策力度、重點(diǎn)和節(jié)奏。加強(qiáng)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性政策，保持流動(dòng)性合理充裕，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

05【央行：保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。

06【央行：穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度 把握好政策出臺(tái)的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把握好政策出臺(tái)的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、控通脹的關(guān)系，保持M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配并略高，以適度的貨幣增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。繼續(xù)保持人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，多渠道做好穩(wěn)預(yù)期工作。

07【央行：充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)政策的牽引帶動(dòng)作用】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)政策的牽引帶動(dòng)作用，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供精準(zhǔn)金融服務(wù)。繼續(xù)發(fā)揮3000億元專項(xiàng)再貸款政策的抗疫保供作用，做好收官工作。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)運(yùn)用好5000億元再貸款再貼現(xiàn)專用額度，有序推進(jìn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。實(shí)施好1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)政策，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況相匹配，與3000億元、5000億元政策相銜接，避免出現(xiàn)斷檔，持續(xù)擴(kuò)大對(duì)涉農(nóng)、小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外貿(mào)和受疫情影響較重行業(yè)的信貸支持，引導(dǎo)降低社會(huì)融資成本。

08【央行：一季度財(cái)政收支下降 就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，財(cái)政收支下降，就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定。第一季度，全國(guó)一般公共預(yù)算收入45984億元，同比下降14.3%，增速比上年全年回落18.1個(gè)百分點(diǎn)。其中稅收收入同比下降16.4%；非稅收入同比增長(zhǎng)0.1%。國(guó)內(nèi)增值稅、國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅同比分別下降23.6%、16.4%，企業(yè)所得稅同比下降12.8%，個(gè)人所得稅同比增長(zhǎng)3.5%。

09【央行：全球經(jīng)濟(jì)面臨極大不確定性】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，新冠肺炎疫情快速蔓延，全球經(jīng)濟(jì)遭遇供需雙側(cè)沖擊，短期已滑入衰退軌道；疫情走勢(shì)尚不明朗、各國(guó)應(yīng)對(duì)力度參差不齊，全球經(jīng)濟(jì)面臨極大不確定性；局部金融風(fēng)險(xiǎn)加速積累，值得警惕；全球主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策空間進(jìn)一步壓縮。

10【央行：支持民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資和發(fā)行債券融資】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，加強(qiáng)金融債券管理制度建設(shè)，建立分層分類的儲(chǔ)架式發(fā)行管理體系。支持民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資和發(fā)行債券融資，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。促進(jìn)公司信用類債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，完善相關(guān)制度建設(shè)。堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，完善債券違約風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制。

11【央行：物價(jià)形勢(shì)總體可控 通脹預(yù)期基本平穩(wěn)】央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，物價(jià)形勢(shì)總體可控，通脹預(yù)期基本平穩(wěn)，對(duì)未來(lái)變化需持續(xù)觀察。短期內(nèi)，新冠肺炎疫情等因素可能從供求兩個(gè)方面繼續(xù)對(duì)物價(jià)形成擾動(dòng)，應(yīng)保持密切監(jiān)測(cè)分析。從基本面看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，總供求基本平衡，不存在長(zhǎng)期通脹或通縮的基礎(chǔ)。

12【央行：加大醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入 加快產(chǎn)品質(zhì)量升級(jí)】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，下一步，應(yīng)以切實(shí)維護(hù)人民生命安全為中心，在堅(jiān)持科學(xué)性、確保安全性的基礎(chǔ)上加快研發(fā)進(jìn)度，早日研制出安全有效疫苗。同時(shí)，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，加大醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入，加快產(chǎn)品質(zhì)量升級(jí)，推進(jìn)行業(yè)資源整合，提升醫(yī)藥制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。加大金融支持力度，服務(wù)醫(yī)藥制造業(yè)加快高質(zhì)量發(fā)展。

13【央行：銀行間回購(gòu)和拆借交易活躍】中國(guó)央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告指出，銀行間回購(gòu)和拆借交易活躍。一季度，銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)累計(jì)成交202.3萬(wàn)億元，日均成交3.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.6%；同業(yè)拆借累計(jì)成交32.4萬(wàn)億元，日均成交5486億元，同比減少19.7%。從期限結(jié)構(gòu)看，回購(gòu)和拆借隔夜品種的成交量分別占各自總量的82.8%和89%，占比分別較上年同期下降1.4個(gè)和2.7個(gè)百分點(diǎn)。交易所債券回購(gòu)累計(jì)成交62.9萬(wàn)億元，同比上升11.1%。

中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告2020年第一季度

中國(guó)人民銀行貨幣政策分析小組

2020年5月10日

內(nèi)容摘要

2020年一季度突如其來(lái)的新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)前所未有的沖擊。在黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，全國(guó)人民眾志成城、頑強(qiáng)拼搏，疫情防控阻擊戰(zhàn)取得重大戰(zhàn)略成果，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得積極成效，在常態(tài)化疫情防控中經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行逐步趨于正常，生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)。2020年一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比下降6.8%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲4.9%。就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，國(guó)際收支保持基本平衡格局。

中國(guó)人民銀行堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)決貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院的決策部署，迅速行動(dòng)，主動(dòng)作為，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，把疫情防控作為最重要的工作來(lái)抓，并把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到突出位置，綜合運(yùn)用多種工具有效應(yīng)對(duì)疫情沖擊。

一是保持流動(dòng)性合理充裕。今年以來(lái)三次降低存款準(zhǔn)備金率釋放了1.75萬(wàn)億元長(zhǎng)期資金，春節(jié)后投放短期流動(dòng)性1.7萬(wàn)億元。合理把握公開(kāi)市場(chǎng)操作力度和節(jié)奏，維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

二是加大對(duì)沖新冠肺炎疫情影響的貨幣信貸支持力度。設(shè)立3000億元專項(xiàng)再貸款定向支持疫情防控重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)企業(yè)，增加5000億元再貸款再貼現(xiàn)專用額度支持企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，再增加再貸款再貼現(xiàn)額度1萬(wàn)億元支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。

三是用改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)。深化利率市場(chǎng)化改革，促進(jìn)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）推廣運(yùn)用，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，降低貸款實(shí)際利率。四是以我為主，兼顧對(duì)外均衡。人民幣匯率總體穩(wěn)定，雙向浮動(dòng)彈性增強(qiáng)�？缇迟Y本流動(dòng)和外匯供求基本平衡。

五是牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)。

總體來(lái)看，穩(wěn)健的貨幣政策成效顯著，傳導(dǎo)效率明顯提升，體現(xiàn)了前瞻性、精準(zhǔn)性、主動(dòng)性和有效性。3月末，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)10.1%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)11.5%，M2和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)。一季度社會(huì)融資成本明顯下降，3月份一般貸款平均利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月份下降了0.62個(gè)百分點(diǎn)。貨幣信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，普惠小微貸款“量增、價(jià)降、面擴(kuò)”。

人民幣匯率雙向浮動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)。3月末，中國(guó)外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)報(bào)94.06，較上年末升值2.92%。國(guó)際疫情持續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)步入衰退，不穩(wěn)定不確定因素顯著增多。我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變。但當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計(jì)困難、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，切實(shí)增強(qiáng)緊迫感，抓實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)工作。

下一階段，中國(guó)人民銀行堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，在疫情防控常態(tài)化前提下，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六保”任務(wù)，確保完成決戰(zhàn)決勝脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)任務(wù)，全面建成小康社會(huì)。穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的階段性變化，把握好政策力度、重點(diǎn)和節(jié)奏。

加強(qiáng)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性政策，保持流動(dòng)性合理充裕，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)政策的牽引帶動(dòng)作用，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供精準(zhǔn)金融服務(wù)。處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、控通脹的關(guān)系，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定，多渠道做好預(yù)期引導(dǎo)工作。

推動(dòng)銀行多渠道補(bǔ)充資本，提升銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。持續(xù)深化貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革，有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行。協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)之間的平衡。把握好保持人民幣匯率彈性、完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策和加強(qiáng)國(guó)際宏觀政策協(xié)調(diào)三方面的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。