01【央行：一季度GDP同比下降6.8% CPI同比上漲4.9%】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，2020年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比下降6.8%，居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲4.9%。就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，對外貿(mào)易結構繼續(xù)改善，國際收支保持基本平衡格局。

02【央行：持續(xù)深化LPR改革 有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，持續(xù)深化LPR改革，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，疏通貨幣政策傳導機制，引導貸款市場利率下行。協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好國內(nèi)經(jīng)濟和對外經(jīng)濟之間的平衡。深化金融供給側結構性改革，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，促進國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)。

03【央行：我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的趨勢沒有改變】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的趨勢沒有改變。但當前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計困難、風險和不確定性，切實增強緊迫感，抓實經(jīng)濟社會發(fā)展各項工作。

04【央行：穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度 保持流動性合理充�！恐袊�央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節(jié)奏。加強貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)渡過難關。

05【央行：保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。

06【央行：穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度 把握好政策出臺的力度、節(jié)奏和重點】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把握好政策出臺的力度、節(jié)奏和重點，處理好穩(wěn)增長、保就業(yè)、調(diào)結構、防風險、控通脹的關系，保持M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配并略高，以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟高質量發(fā)展。繼續(xù)保持人民幣匯率雙向浮動彈性，多渠道做好穩(wěn)預期工作。

07【央行：充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)政策的牽引帶動作用】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)政策的牽引帶動作用，為疫情防控、復工復產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展提供精準金融服務。繼續(xù)發(fā)揮3000億元專項再貸款政策的抗疫保供作用，做好收官工作。引導金融機構繼續(xù)運用好5000億元再貸款再貼現(xiàn)專用額度，有序推進企業(yè)復工復產(chǎn)。實施好1萬億元再貸款再貼現(xiàn)政策，與實體經(jīng)濟恢復情況相匹配，與3000億元、5000億元政策相銜接，避免出現(xiàn)斷檔，持續(xù)擴大對涉農(nóng)、小微企業(yè)、民營企業(yè)、外貿(mào)和受疫情影響較重行業(yè)的信貸支持，引導降低社會融資成本。

08【央行：一季度財政收支下降 就業(yè)形勢總體穩(wěn)定】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，財政收支下降，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定。第一季度，全國一般公共預算收入45984億元，同比下降14.3%，增速比上年全年回落18.1個百分點。其中稅收收入同比下降16.4%；非稅收入同比增長0.1%。國內(nèi)增值稅、國內(nèi)消費稅同比分別下降23.6%、16.4%，企業(yè)所得稅同比下降12.8%，個人所得稅同比增長3.5%。

09【央行：全球經(jīng)濟面臨極大不確定性】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，新冠肺炎疫情快速蔓延，全球經(jīng)濟遭遇供需雙側沖擊，短期已滑入衰退軌道；疫情走勢尚不明朗、各國應對力度參差不齊，全球經(jīng)濟面臨極大不確定性；局部金融風險加速積累，值得警惕；全球主要經(jīng)濟體宏觀政策空間進一步壓縮。

10【央行：支持民營企業(yè)股權融資和發(fā)行債券融資】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，加強金融債券管理制度建設，建立分層分類的儲架式發(fā)行管理體系。支持民營企業(yè)股權融資和發(fā)行債券融資，增強金融服務實體經(jīng)濟能力。促進公司信用類債券信息披露標準統(tǒng)一，完善相關制度建設。堅持市場化、法治化原則，完善債券違約風險防范和處置機制。

11【央行：物價形勢總體可控 通脹預期基本平穩(wěn)】央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，物價形勢總體可控，通脹預期基本平穩(wěn)，對未來變化需持續(xù)觀察。短期內(nèi)，新冠肺炎疫情等因素可能從供求兩個方面繼續(xù)對物價形成擾動，應保持密切監(jiān)測分析。從基本面看，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，總供求基本平衡，不存在長期通脹或通縮的基礎。

12【央行：加大醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入 加快產(chǎn)品質量升級】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，下一步，應以切實維護人民生命安全為中心，在堅持科學性、確保安全性的基礎上加快研發(fā)進度，早日研制出安全有效疫苗。同時，著眼長遠，加大醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入，加快產(chǎn)品質量升級，推進行業(yè)資源整合，提升醫(yī)藥制造業(yè)競爭力。加大金融支持力度，服務醫(yī)藥制造業(yè)加快高質量發(fā)展。

13【央行：銀行間回購和拆借交易活躍】中國央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，銀行間回購和拆借交易活躍。一季度，銀行間市場債券回購累計成交202.3萬億元，日均成交3.4萬億元，同比增長4.6%；同業(yè)拆借累計成交32.4萬億元，日均成交5486億元，同比減少19.7%。從期限結構看，回購和拆借隔夜品種的成交量分別占各自總量的82.8%和89%，占比分別較上年同期下降1.4個和2.7個百分點。交易所債券回購累計成交62.9萬億元，同比上升11.1%。

中國貨幣政策執(zhí)行報告2020年第一季度

中國人民銀行貨幣政策分析小組

2020年5月10日

內(nèi)容摘要

2020年一季度突如其來的新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟社會發(fā)展帶來前所未有的沖擊。在黨中央堅強領導下，全國人民眾志成城、頑強拼搏，疫情防控阻擊戰(zhàn)取得重大戰(zhàn)略成果，統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作取得積極成效，在常態(tài)化疫情防控中經(jīng)濟社會運行逐步趨于正常，生產(chǎn)生活秩序加快恢復。2020年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比下降6.8%，居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲4.9%。就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，對外貿(mào)易結構繼續(xù)改善，國際收支保持基本平衡格局。

中國人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹黨中央、國務院的決策部署，迅速行動，主動作為，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，把疫情防控作為最重要的工作來抓，并把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到突出位置，綜合運用多種工具有效應對疫情沖擊。

一是保持流動性合理充裕。今年以來三次降低存款準備金率釋放了1.75萬億元長期資金，春節(jié)后投放短期流動性1.7萬億元。合理把握公開市場操作力度和節(jié)奏，維護金融市場平穩(wěn)運行。

二是加大對沖新冠肺炎疫情影響的貨幣信貸支持力度。設立3000億元專項再貸款定向支持疫情防控重點領域和重點企業(yè)，增加5000億元再貸款再貼現(xiàn)專用額度支持企業(yè)有序復工復產(chǎn)，再增加再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元支持經(jīng)濟恢復發(fā)展。

三是用改革的辦法疏通貨幣政策傳導。深化利率市場化改革，促進貸款市場報價利率（LPR）推廣運用，推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，降低貸款實際利率。四是以我為主，兼顧對外均衡。人民幣匯率總體穩(wěn)定，雙向浮動彈性增強�？缇迟Y本流動和外匯供求基本平衡。

五是牢牢守住風險底線，有效防控金融風險。

總體來看，穩(wěn)健的貨幣政策成效顯著，傳導效率明顯提升，體現(xiàn)了前瞻性、精準性、主動性和有效性。3月末，廣義貨幣（M2）同比增長10.1%，社會融資規(guī)模存量同比增長11.5%，M2和社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長。一季度社會融資成本明顯下降，3月份一般貸款平均利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月份下降了0.62個百分點。貨幣信貸結構進一步優(yōu)化，普惠小微貸款“量增、價降、面擴”。

人民幣匯率雙向浮動，市場預期平穩(wěn)。3月末，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)報94.06，較上年末升值2.92%。國際疫情持續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟步入衰退，不穩(wěn)定不確定因素顯著增多。我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的趨勢沒有改變。但當前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計困難、風險和不確定性，切實增強緊迫感，抓實經(jīng)濟社會發(fā)展各項工作。

下一階段，中國人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，在疫情防控常態(tài)化前提下，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，堅持新發(fā)展理念，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六保”任務，確保完成決戰(zhàn)決勝脫貧攻堅目標任務，全面建成小康社會。穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節(jié)奏。

加強貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)渡過難關。充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)政策的牽引帶動作用，為疫情防控、復工復產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展提供精準金融服務。處理好穩(wěn)增長、保就業(yè)、調(diào)結構、防風險、控通脹的關系，保持物價水平基本穩(wěn)定，多渠道做好預期引導工作。

推動銀行多渠道補充資本，提升銀行服務實體經(jīng)濟和防范化解金融風險的能力。持續(xù)深化貸款市場報價利率改革，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，疏通貨幣政策傳導機制，引導貸款市場利率下行。協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理國內(nèi)經(jīng)濟和對外經(jīng)濟之間的平衡。把握好保持人民幣匯率彈性、完善跨境資本流動宏觀審慎政策和加強國際宏觀政策協(xié)調(diào)三方面的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。