2021年首月房企搶跑美元債市拉開(kāi)債券融資的序幕，但作為傳統(tǒng)發(fā)債高峰，新年首月房企發(fā)債規(guī)模要低于市場(chǎng)預(yù)期。2月2日，貝殼研究院發(fā)布房企融資月報(bào)，2021年1月房企境內(nèi)外債券融資累計(jì)約1630億元，同比下降5.3%，增幅較2020年同期收窄11.2個(gè)百分點(diǎn)。

歷年首月均為房企債券融資的高峰。記者注意到，2019年、2020年首月房企發(fā)債規(guī)模分別為1626億元與1721億元，其中2020年首月發(fā)債規(guī)模為全年峰值，因而此前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)2021年首月債市“熱情”不減。

“2021年首月債市火熱符合傳統(tǒng)發(fā)債節(jié)奏，但發(fā)債規(guī)模受融資新規(guī)影響低于市場(chǎng)預(yù)期。”貝殼研究院高級(jí)分析師潘浩表示，2020年1月最后一周正值春節(jié)假期休市期，在減少一周交易日的情況下，今年首月發(fā)債規(guī)模未能超越上年同期�？梢�(jiàn)網(wǎng)傳“三道紅線”的融資新規(guī)效果顯現(xiàn)，房企新年首月發(fā)債意愿收斂，發(fā)債規(guī)模下降。

剔除上年1月的春節(jié)假期的影響，2021年首月發(fā)債規(guī)模低于市場(chǎng)預(yù)期，融資新規(guī)效果不斷顯現(xiàn)，將影響房企全年的發(fā)債計(jì)劃。貝殼研究院報(bào)告顯示，1月境內(nèi)債券融資平均票面利率為4.75%，較上月下降0.28個(gè)百分點(diǎn)，同比下降6.1%；境外債券融資平均票面利率7.11%，較上月大幅下降0.68個(gè)百分點(diǎn)，同比下降17.5%。境內(nèi)外融資成本較2020年末均有所下降，符合傳統(tǒng)債市規(guī)律。2020年末發(fā)布的銀行金融機(jī)構(gòu)集中度管理制度將加劇房企金融端集中度，預(yù)計(jì)2021年房企融資成本將擴(kuò)大分化程度。

1月境內(nèi)債券發(fā)行期限下降，境外債市信心回暖，發(fā)債周期拉長(zhǎng)。1月境內(nèi)債券融資發(fā)行平均期限為3.8年，較上月減少約0.7年，較2020年同期減少1.3年；1月境外券融資發(fā)行平均期限為3.7年，較上月增加1.7年，較2020年同期增加0.4年。境外債市首月表現(xiàn)活躍，市場(chǎng)信心逐漸回暖，發(fā)債周期拉長(zhǎng)。

從發(fā)債規(guī)模占比來(lái)看，因境內(nèi)融資承壓，新年首月房企搶跑美元債市。貝殼研究院報(bào)告顯示，1月境外債券規(guī)模占比54%，較2020年同期下降22個(gè)百分點(diǎn)。2021年房企融資新規(guī)與銀行金融機(jī)構(gòu)的集中度管理均處于過(guò)渡期中，金融監(jiān)管更趨嚴(yán)格，房企對(duì)金融環(huán)境預(yù)期緊張，境內(nèi)融資環(huán)境承壓，房企開(kāi)年搶跑美元債市。境外債市趨勢(shì)回暖，短期主導(dǎo)債券市場(chǎng)，但隨著2月春節(jié)假期的到來(lái)，交易日減少將影響2月發(fā)債規(guī)模。

受融資端收緊影響，房企負(fù)債壓力將進(jìn)一步增加。2021年1月，房企境內(nèi)外債券融資到期債務(wù)規(guī)模約1447億元，較上月增加43.4%，同比增加118.9%。融資新規(guī)后9-12月已連續(xù)四個(gè)月發(fā)債規(guī)模不及到期債務(wù)規(guī)模，這一趨勢(shì)被2021年首月發(fā)債高峰終止，而2021年房企償債規(guī)模將不斷走高，房企全年償債壓力將不斷增大。

潘浩稱，不斷加碼的監(jiān)管政策與歷史最高的到期債務(wù)規(guī)模，將給2021年房企增加更多的挑戰(zhàn)。境外債市回暖明顯，市場(chǎng)信息逐步拉升，預(yù)計(jì)短期房企融資將以境外債為主導(dǎo)。