房地產(chǎn)仍為信托業(yè)第一大投向

連日來，德信地產(chǎn)的北海公園項(xiàng)目降價(jià)以8折銷售的消息，因打響杭州馬年樓市降價(jià)第一槍而備受矚目。杭州房?jī)r(jià)的松動(dòng)，不僅牽動(dòng)杭州當(dāng)?shù)赝顿Y者的心，同時(shí)也讓全國(guó)各地的房地產(chǎn)投資者都捏了一把汗。與此同時(shí)，與房地產(chǎn)關(guān)系密切的信托行業(yè)因?yàn)楸徊聹y(cè)為降價(jià)的幕后推手也一度被推向輿論的風(fēng)口浪尖。那么，信托對(duì)房地產(chǎn)投資的比例究竟有多大，地產(chǎn)信托是否會(huì)因?yàn)榉績(jī)r(jià)的松動(dòng)而加劇兌付的風(fēng)險(xiǎn)呢？

地產(chǎn)仍為第一投向

違約風(fēng)險(xiǎn)事件集中

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到2013年年底，信托公司信托資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到10.91萬億元，與上年的7.47萬億元相比，同比增長(zhǎng)46%。2013年新增房地產(chǎn)信托6848.23億元，比2012年上漲了116.49%，其中集合信托3040.96億元，同比上漲103.2%，單一信托3807.27億元，同比上漲128.43%，相對(duì)于其他品種，房地產(chǎn)信托在2013年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

據(jù)用益信托工作室數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年1月份成立的集合產(chǎn)品投資領(lǐng)域分布來看，房地產(chǎn)信托風(fēng)頭依然強(qiáng)勁。1月共成立該類產(chǎn)品83款，融資規(guī)模達(dá)175.67億元，盡管較上月有較大回落，但在1月集合產(chǎn)品融資規(guī)模集體下滑的情況下，占比仍高達(dá)35.59%，工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域融資規(guī)模分列第二、三位。

與發(fā)行規(guī)模相對(duì)應(yīng)的是，房地產(chǎn)信托的平均收益率在整個(gè)信托行業(yè)中也是最高的。2013年房地產(chǎn)信托平均收益率達(dá)到9.55%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了整個(gè)信托行業(yè)8.8%的平均收益率；其次是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托，收益率是9.27%；接下來是工商企業(yè)類信托是8.72%；收益率墊底的金融類信托是7.71%。

然而，不容忽視的是，房地產(chǎn)信托爆發(fā)的違約風(fēng)險(xiǎn)也是最多的。根據(jù)從2012年以來媒體報(bào)道的違約風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，有21款信托產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度的違約風(fēng)險(xiǎn)，其中有13款產(chǎn)品是集中于房地產(chǎn)行業(yè)，5款是工商企業(yè)，3款是煤礦能源。

此外，多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明房地產(chǎn)信托將在今年迎來兌付洪峰。用益信托統(tǒng)計(jì)，保守估計(jì)今年集合地產(chǎn)信托到期總規(guī)模達(dá)1749億元，今年四季度為年內(nèi)高峰達(dá)524.91億元。而中信證券則預(yù)計(jì)今年地產(chǎn)信托將有近2500億元面臨兌付。

房?jī)r(jià)現(xiàn)松動(dòng)跡象

違約風(fēng)險(xiǎn)看樓市臉色

相對(duì)于2013年房?jī)r(jià)穩(wěn)步上行，2014年房?jī)r(jià)的走勢(shì)則出現(xiàn)了更多的變數(shù)，杭州、常州、武漢甚至是北京二手房房?jī)r(jià)松動(dòng)的消息頻繁被媒體報(bào)道引起了投資者的高度關(guān)注。

2月24日，德信地產(chǎn)的北海公園項(xiàng)目降價(jià)以8折銷售，因打響杭州馬年樓市降價(jià)第一槍而備受矚目。此后，傳出與德信地產(chǎn)合作密切的杭工商信托要求通過降價(jià)盡快回籠資金，該樓盤降價(jià)源于信托到期需保證信托兌付的消息。雖然卷入傳聞當(dāng)中的兩方人士雙雙對(duì)媒體否認(rèn)了此事，但投資者對(duì)房地產(chǎn)信托的關(guān)注度卻絲毫沒有下降，甚至傳出房?jī)r(jià)如果下跌將引發(fā)房地產(chǎn)信托的兌付危機(jī)的聲音。

近日，興業(yè)銀行停辦房地產(chǎn)夾層融資業(yè)務(wù)的消息加劇了投資者對(duì)地產(chǎn)信托兌付危機(jī)的擔(dān)憂。

有分析人士指出，市場(chǎng)對(duì)杭州樓盤降價(jià)事件與興業(yè)銀行事件聯(lián)系在一起過于牽強(qiáng)，反應(yīng)過激。而且信托公司的風(fēng)控體系健全且嚴(yán)格，理論上房地產(chǎn)信托不太可能出現(xiàn)大面積的兌付危機(jī)。除非房?jī)r(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌，跌去一半甚至更多，但如果真的這樣就屬于不可抗拒的力量，到時(shí)候出現(xiàn)危機(jī)的恐怕也就不只信托這一個(gè)行業(yè)。

金融問題專家趙慶明曾表示，興業(yè)銀行停辦房地產(chǎn)夾層融資，并不能視為房地產(chǎn)即將崩盤的信號(hào)，也不能說銀行房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)要爆發(fā)。趙慶明認(rèn)為，目前房?jī)r(jià)不具備大漲大跌的基礎(chǔ)，特別是一二線城市狂跌的可能性小。近年來，銀行業(yè)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)貸的政策一向較為審慎，不少銀行一直在減少存量，因此對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)判斷較為中性。

地產(chǎn)大佬任志強(qiáng)在微博中表示，僅一月購(gòu)地的成倍支出和天價(jià)，也證明尚不存在行業(yè)缺錢的現(xiàn)象。個(gè)別企業(yè)的缺錢現(xiàn)象永遠(yuǎn)存在，更不可能出現(xiàn)需求一日消失的現(xiàn)象。涉及城鎮(zhèn)化，戶籍改革，住房保障措施等相關(guān)政策尚未明確。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不可能在短期內(nèi)改變投資占主導(dǎo)地位的拉動(dòng)，也不會(huì)在短期內(nèi)忽略房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。城鎮(zhèn)居民也不會(huì)放棄居住條件改善的欲望和權(quán)利。不可否認(rèn)有城市間的差別，但不改變整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。