降準(zhǔn)的影響

3月末，本外幣存款余額174.44萬(wàn)億元，本次降準(zhǔn)1%，剛好釋放出1.3萬(wàn)億，其中9000億，用于4月25日置換銀行到期的MLF，剩下的4000億，給城商行和非縣域農(nóng)商行。

降準(zhǔn)的好處，和之前MLF有什么不一樣呢？降準(zhǔn)后，錢就給銀行永久使用，而且不需要利息，沒有資金成本，給銀行減輕負(fù)擔(dān)了。而以前商業(yè)銀行的MLF是要支付3%的利息給央行的，而且一般需要提前半個(gè)月準(zhǔn)備好還錢，所以每次都弄得銀行神經(jīng)緊張，提前很久就不愿意貸款給企業(yè)了，整的市場(chǎng)流動(dòng)性非常緊張，但降準(zhǔn)后，銀行就不用想著還錢了，隨便銀行去支配，所以流動(dòng)性的意義跟MLF是完全不一樣的。

按照央行的解釋，還有一個(gè)原因，就是要降低小微企業(yè)的融資成本。

相比之下，這一次降準(zhǔn)，不止是多了4000億，流動(dòng)性比之前寬松很多，而且從預(yù)期上，也明顯緩解了市場(chǎng)的緊張情緒，警報(bào)解除了，特別是對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，預(yù)期很重要。

那貨幣政策，到底是松是緊呢？

央行表示，穩(wěn)健中性，保持不變。

從高層理想的角度，就是對(duì)一些新興行業(yè)，高科技行業(yè)，中小微企業(yè)信貸支持，是較為寬松，而對(duì)一些國(guó)家要求去杠桿的領(lǐng)域，比如PPP項(xiàng)目，國(guó)企，房地產(chǎn)貸款，是緊張。一松一緊，稱之為中性。

銀監(jiān)會(huì)當(dāng)然會(huì)嚴(yán)格把控資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)，但只要是降準(zhǔn)，整體的流動(dòng)性就不會(huì)緊張，資金是流動(dòng)的，你能控制流向哪里去嗎？我覺得多少會(huì)偷偷的流向資產(chǎn)回報(bào)高的領(lǐng)域。

目前一二線乃至有的三四線城市，因?yàn)檎�府�?yán)格調(diào)控，資金想要進(jìn)入很難，所以資金只能流入剩下沒有調(diào)控的那些城市，以及幫一二線城市去商業(yè)庫(kù)存。另外一線城市開始出現(xiàn)公司購(gòu)房避開限購(gòu)的現(xiàn)象。

按照上面的4條降準(zhǔn)原因，未來(lái)，央行繼續(xù)降準(zhǔn)的概率還是很大，曲子老師預(yù)計(jì)，如果不考慮房?jī)r(jià)因素，央行降準(zhǔn)至少5個(gè)百分點(diǎn)，賀江兵老師預(yù)計(jì)降到13%左右，目前較高的幾類商業(yè)銀行在17%左右。

來(lái)源/微信公眾號(hào)：櫻桃大房子（ytdfz8）；作者：櫻桃