昨天，央行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告（2018）》，對2017年以來我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進行了全面評估。報告專門設(shè)置了“住戶部門債務(wù)分析”專題。報告指出，近年來，我國住戶部門債務(wù)水平呈不斷上升趨勢，個人住房貸款保持較快增長，短期消費貸款于2017年高速增長，互聯(lián)網(wǎng)金融作為居民負(fù)債的補充渠道呈現(xiàn)“井噴式”發(fā)展。與其他國家相比，我國住戶部門債務(wù)風(fēng)險并不突出，住房信貸政策也更為審慎，但債務(wù)增速偏高的趨勢應(yīng)引起關(guān)注。下一步，應(yīng)堅持從宏觀審慎視角密切關(guān)注住戶部門債務(wù)變化，多措并舉抑制住戶部門債務(wù)水平的過快上漲。

根據(jù)報告披露的數(shù)據(jù)，2017年末，我國住戶部門債務(wù)余額40.5萬億元，同比增長21.4%，較2008年增長7.1倍。存款類金融機構(gòu)住戶部門貸款占全部貸款余額比例為32.3%，較2008年增加14.4個百分點。從結(jié)構(gòu)上看，住戶部門債務(wù)主要由消費貸款和經(jīng)營貸款構(gòu)成，2017年末，兩者占住戶部門債務(wù)余額的比例分別為77.8%和22.2%，同比增速分別為25.8%和8.1%。、、

住戶部門債務(wù)超五成是個人房貸

報告顯示，自1997年商業(yè)銀行開辦個人住房抵押貸款業(yè)務(wù)以來，住戶部門債務(wù)中個人住房貸款一直占據(jù)主體地位。2008—2017年，個人住房貸款余額從3.0萬億元增至21.9萬億元，占住戶部門貸款余額的比例保持在45%~54%。從歷史數(shù)據(jù)看，住戶部門債務(wù)水平與房價呈現(xiàn)較大的相關(guān)性。

2009年，房地產(chǎn)市場價格止跌回升，住戶部門債務(wù)也隨之快速增長。2009年底，住戶部門債務(wù)余額8.2萬億元，同比增長43.3%，其中個人住房貸款余額4.4萬億元，同比增長47.9%。2010年，國家加大房地產(chǎn)市場調(diào)控力度，個人住房貸款增速和住戶部門債務(wù)增速也在2010—2012年持續(xù)下降。此后，住戶部門債務(wù)增速依然與房價增速保持一致的變動趨勢。2017年3月后，房價過快上漲的勢頭得到了有效抑制。2017年末，個人住房貸款余額同比增速相應(yīng)降至22.2%。

有購房者利用消費貸規(guī)避首付比的限制

近年來，隨著市場的發(fā)展、各類消費需求的提升以及信用卡的普及，短期消費貸款在住戶部門債務(wù)中占比不斷提升，2008—2017年末，該比例從7.3%增至16.8%。值得注意的是，2017年，中長期消費貸款增速下降，而短期消費貸款增速大幅上升。2017年1月，短期消費貸款余額同比增速為19.9%，至2017年10月已增至40.9%。

報告初步分析認(rèn)為，短期消費貸款的異常增長可能有如下原因：首先，在整體利差處于低位的情況下，銀行有動力投放收益更高的消費信貸，P2P監(jiān)管趨嚴(yán)也促使了部分消費貸款回流銀行體系。2012—2016年，年度新增短期消費貸款占同期銀行業(yè)金融機構(gòu)新增全部貸款的比例維持在5.8%~7.7%，而2017年，該比例增長至13.8%。其次，近年來購房開支驟增透支了部分居民的消費能力，使其轉(zhuǎn)向利用短期消費貸款維持消費水平。最后，部分購房者利用消費貸等產(chǎn)品規(guī)避首付比的限制。

部分居民通過民間借貸等非正規(guī)渠道借款

報告指出，除上述納入統(tǒng)計范圍的住戶部門債務(wù)外，互聯(lián)網(wǎng)金融、民間借貸、典當(dāng)行等也是居民獲取資金的途徑。

除傳統(tǒng)銀行開辦的網(wǎng)絡(luò)審批貸款業(yè)務(wù)外，個人從互聯(lián)網(wǎng)獲取貸款的渠道主要包括P2P平臺、網(wǎng)絡(luò)小貸公司以及持牌消費金融公司。據(jù)不完全統(tǒng)計，2013—2017年，P2P等網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額（包括企業(yè)貸款和個人貸款）的年均復(fù)合增長率達到159%。互聯(lián)網(wǎng)金融在彌補傳統(tǒng)金融服務(wù)不足、便利居民借貸等方面發(fā)揮了積極作用。然而，部分居民不考慮還款能力，利用互聯(lián)網(wǎng)金融征信缺失過度借貸，造成逾期無法償還，甚至引發(fā)暴力催收等惡性事件。此外，還有部分居民通過典當(dāng)行、民間借貸等非正規(guī)融資渠道借款。

住戶部門債務(wù)積累過快需加以關(guān)注

報告認(rèn)為，從整體水平看，中國住戶部門債務(wù)負(fù)擔(dān)低于國際平均水平，且住房貸款抵押物充足、違約率低，當(dāng)前債務(wù)風(fēng)險總體可控，但債務(wù)積累過快需予以關(guān)注。

2017年末，我國住戶部門杠桿率（債務(wù)余額/GDP）為49.0%，低于國際平均水平（62.1%），但高于新興市場經(jīng)濟體的平均水平（39.8%）。國際貨幣基金組織認(rèn)為，住戶部門債務(wù)與GDP的比值低于10%時，該國債務(wù)的增加將有利于經(jīng)濟增長，比值超過30%時，該國中期經(jīng)濟增長會受到影響，而超過65%會影響到金融穩(wěn)定。

債務(wù)收入比是以可支配收入衡量的住戶部門債務(wù)水平。2008—2017年，我國住戶部門債務(wù)收入比從43.2%增至112.2%，10年間上升69個百分點。其中，房貸收入比（個人住房貸款/可支配收入）從2008年末的22.6%增至2017年末的60.5%，10年間上升37.9個百分點。

住戶部門貸款不良率處于較低水平

長期以來，我國實施審慎的住房信貸政策，對首付比要求較其他多數(shù)國家更為嚴(yán)格。2017年，我國個人住房貸款平均抵借比（即當(dāng)年批準(zhǔn)的抵押貸款金額除以當(dāng)年批準(zhǔn)的抵押品價值）為59.3%，風(fēng)險抵御能力較強。

此外，我國住戶部門貸款的不良率一直處于較低水平。2017年末，個人不良貸款余額6149.3億元，不良率為1.5%，低于銀行貸款整體不良率0.35個百分點。個人住房貸款、個人信用卡貸款和個人汽車貸款不良率分別為0.3%、1.6%、0.7%，較上年分別降低0.1個、0.3個和0.1個百分點。

從區(qū)域分布看，2017年全國各地區(qū)住戶部門債務(wù)風(fēng)險程度不一。杠桿率超過全國平均水平的省份分別是：上海（65.5%）、浙江（65.4%）、甘肅（59.8%）、廣東（59.1%）、北京（58.8%）、福建（57.5%）、重慶（50.6%）、寧夏（49.3%）和江西（49.2%）。上述地區(qū)中，上海、浙江、廣東、福建、重慶5個省市的住戶部門債務(wù)與存款的比例以及債務(wù)收入比也超過全國平均水平，應(yīng)加以關(guān)注。

多措并舉應(yīng)對住戶部門債務(wù)增速過快

報告給出的政策建議是，在我國經(jīng)濟從高速發(fā)展向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)堅持以宏觀審慎視角密切關(guān)注住戶部門債務(wù)變化，多措并舉應(yīng)對住戶部門債務(wù)增速過快問題。堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，落實地方政府主體責(zé)任，強化“因城施策”的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，規(guī)范金融機構(gòu)住房金融業(yè)務(wù)，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

鼓勵金融機構(gòu)加快推進消費信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新，同時加強風(fēng)險管理，嚴(yán)厲打擊挪用消費貸款、違規(guī)透支信用卡等行為。積極運用大數(shù)據(jù)分析，加快推進覆蓋全社會的征信系統(tǒng)建設(shè)。加強金融知識普及，持續(xù)開展風(fēng)險提示和宣傳教育，提高消費者金融素養(yǎng)，引導(dǎo)樹立正確的財務(wù)觀念，避免過度負(fù)債。