有人辭官歸故里，有人漏夜登科場(chǎng)。在樓市調(diào)控持續(xù)加碼，融資監(jiān)管不斷趨嚴(yán)的大背景下，大小房企撕裂的鏡像正在真實(shí)上演。

隨著地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，房企出售項(xiàng)目的數(shù)量在今年明顯增多�？硕�瑞數(shù)據(jù)顯示，2017年房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目股權(quán)出售相關(guān)動(dòng)態(tài)為387條，而2018年僅1–10月房企累計(jì)項(xiàng)目股權(quán)出售動(dòng)態(tài)就達(dá)到了473條。

一方買，一方賣，房企并購(gòu)存在的前提是并購(gòu)雙方面臨的不同境遇和經(jīng)營(yíng)策略。在這場(chǎng)饕餮盛宴中，行業(yè)巨頭們?cè)谝?guī)模的道路上越走越遠(yuǎn)。萬(wàn)科董事長(zhǎng)郁亮在11月30日媒體交流會(huì)上透露，目前來(lái)尋求與萬(wàn)科合作的企業(yè)明顯增多。言下之意，作為行業(yè)龍頭，萬(wàn)科在并購(gòu)市場(chǎng)擁有更多話語(yǔ)權(quán)。

而被并購(gòu)方則在復(fù)雜艱難的處境中尋求生存空間。11月23日，招商蛇口發(fā)布公告表示，通過(guò)公開(kāi)掛牌方式引入中集集團(tuán)四家子公司作為股權(quán)增資項(xiàng)目的最終投資方。成交價(jià)格合計(jì)約為63.20億元。四天后的11月27日，華僑城亞洲表示擬8.3億元出售西安長(zhǎng)安國(guó)際中心辦公大樓 。

上述公司并非是命懸一線的中小房企，對(duì)于他們而言，出售部分項(xiàng)目可能僅是為了加速周轉(zhuǎn)。而對(duì)于許多中小型房企而言，出售項(xiàng)目則是關(guān)乎生死的抉擇。

同策研究院總監(jiān)張宏偉向時(shí)代周報(bào)記者表示，未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)集中度會(huì)進(jìn)一步提升，過(guò)去是大魚吃小魚，最近兩三年是快魚吃慢魚，未來(lái)還將會(huì)出現(xiàn)大魚吃大魚的場(chǎng)面。

賣項(xiàng)目求存

11月27日，華僑城亞洲發(fā)布公告稱，其間接全資附屬公司西安華僑城置地?cái)M經(jīng)由北京產(chǎn)權(quán)交易所，以掛牌出讓方式出售西安市南關(guān)正街88號(hào)長(zhǎng)安國(guó)際中心2號(hào)樓四座辦公大樓以及120個(gè)停車位，標(biāo)的資產(chǎn)底價(jià)為8.3億元。

華僑城亞洲方面表示，潛在出售事項(xiàng)將能有效盤活集團(tuán)現(xiàn)有資產(chǎn)，為集團(tuán)一般營(yíng)運(yùn)及任何日后投資機(jī)遇提供資金。截至目前，華僑城集團(tuán)在今年預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓將近20家子公司股權(quán)及資產(chǎn)包，數(shù)量遠(yuǎn)超去年。

這并非孤例，在經(jīng)過(guò)了將近三個(gè)月的公開(kāi)掛牌后，招商蛇口63.20億股權(quán)增資項(xiàng)目有了新進(jìn)展。11月23日晚間，招商蛇口發(fā)布公告稱，將引入中集集團(tuán)四家子公司作為股權(quán)增資項(xiàng)目的最終投資方。

如果說(shuō)上述大中型房企通過(guò)出售房地產(chǎn)項(xiàng)目，按下了激進(jìn)擴(kuò)張的暫停鍵以緩解一時(shí)之急。那么對(duì)在經(jīng)營(yíng)能力、現(xiàn)金流、融資能力等方面都處于全面劣勢(shì)的中小房企而言，其出售股權(quán)更像是打響一場(chǎng)關(guān)于生存的保衛(wèi)戰(zhàn)。

在這場(chǎng)戰(zhàn)役中，不同類型的企業(yè)擁有不同的命運(yùn)。事實(shí)上，那些有著核心變現(xiàn)資源的房企通常更有底氣選擇和中大型房企合作開(kāi)發(fā)或轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)的方式尋求夾縫生存的可能，其中，云南城投置業(yè)有限公司（下稱“云南城投”）便是典型案例。

9月12日晚，云南城投公告稱，將大理滿江康旅投資有限公司（下稱“滿江康旅”）80%的股權(quán)以5.37億元轉(zhuǎn)讓給昆明萬(wàn)洱房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司。這筆交易對(duì)滿江康旅至關(guān)重要，從今年1月成立至4月30日期間，滿江康旅的營(yíng)業(yè)收入為0，凈利潤(rùn)為-3.14萬(wàn)元，而云南城投在今年上半年凈利潤(rùn)則為-1.84億元。5.37億元的股權(quán)售賣收入或?qū)�幫助母公司凈利�?rùn)扭虧為盈。

進(jìn)入下半年以來(lái)，通過(guò)數(shù)次資產(chǎn)運(yùn)作，云南城投出讓了旗下多個(gè)項(xiàng)目公司的股權(quán)。8月3日，公告擬轉(zhuǎn)讓云南城投天堂島置業(yè)有限公司90%股權(quán)；9月3日，宣布擬出售下屬子公司七彩云南城市建設(shè)投資有限公司59.5%股權(quán)。10 月30日，擬公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓持有的西雙版納云城置業(yè)有限公司85%的股權(quán)。轉(zhuǎn)讓完成后，公司持有版納云城 10.24%股權(quán)。

接近該公司的人士向時(shí)代周報(bào)記者透露，作為云南市場(chǎng)的“地頭蛇”，云南城投擁有強(qiáng)大的一級(jí)土地開(kāi)發(fā)能力，因此有著不少優(yōu)質(zhì)土地資源，而城投背景也使得其成為大房企愿意合作的對(duì)象。在房地產(chǎn)市場(chǎng)并購(gòu)浪潮洶涌而至的背景之下，這些資源的變現(xiàn)能力起到了重要作用。雖然將項(xiàng)目的操盤權(quán)讓出，但云南城投在部分項(xiàng)目中仍舊保留了一定比例的股權(quán)，同樣可以獲得收益，并為公司的下一步發(fā)展提供資金支持。

而另一些企業(yè)通過(guò)出售項(xiàng)目股權(quán)完成去地產(chǎn)化，進(jìn)而轉(zhuǎn)型發(fā)展，尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

9月29日，嘉凱城發(fā)布公告顯示，公司及其子公司擬以整體掛牌起始價(jià)不低于審計(jì)凈資產(chǎn)3.55億元的價(jià)格，公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓5個(gè)房地產(chǎn)資產(chǎn)包。目的是為了公司進(jìn)一步加快存量去化、增強(qiáng)流動(dòng)性，有利于公司集中精力發(fā)展第二主業(yè)。

早在2016年，中航地產(chǎn)就實(shí)施了重大資產(chǎn)出售，向保利房地產(chǎn)（集團(tuán)）股份有限公司兩家全資子公司轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)與負(fù)債。從2018年6月1日起，中航地產(chǎn)將證券簡(jiǎn)稱變更為“中航善達(dá)”。并表示未來(lái)將聚焦物業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。中天金融（原中天城投）也在3月9日也表示，將以246億元出售旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)，從房地產(chǎn)投向金融行業(yè)。

然而轉(zhuǎn)型發(fā)展也并非易事，新業(yè)務(wù)的發(fā)展往往也需要經(jīng)歷陣痛期，實(shí)現(xiàn)盈利需要時(shí)間。