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      未來三年1.4萬億債務(wù)待償 房企密集融資欲扛過“寒冬”

      作者:未知 來源:每日經(jīng)濟新聞 更新時間:2020年01月20日 【字體:

      在1月份這個傳統(tǒng)的房地產(chǎn)銷售淡季,一眾房企在資本市場上卻掀起了一輪“融資奇觀”。從頭部房企乃至中小房企,對資金的渴求都十分強烈,海外發(fā)債、配股融資乃至登陸資本市場,融資的密度和金額都迎來了“小高潮”。

      克而瑞報告指出,出現(xiàn)融資高峰的原因是由于新年伊始,信貸額度相對寬松,融資規(guī)模出現(xiàn)節(jié)點性上升;此外,年初房企發(fā)債潮與2020年即將到來的償債高峰也有一定關(guān)系,不少企業(yè)在償債壓力下借新還舊,以保障自身財務(wù)健康。

      華泰證券統(tǒng)計顯示,2020年、2021年和2022年,房地產(chǎn)境內(nèi)債到期量分別為4316億元、6212億元和3764億元,合計達(dá)14292億元。

      融資能力分化

      地產(chǎn)“寒冬”之下,房企融資的規(guī)模、成本甚至用途,都是投資者掃描這家公司最好的透鏡。

      2020開年以來,已先后有禹洲地產(chǎn)、合景泰富、龍湖集團、中駿集團、碧桂園、旭輝控股、龍光地產(chǎn)、融創(chuàng)中國、佳兆業(yè)集團、遠(yuǎn)洋集團等多家房企成功發(fā)行美元債。

      據(jù)克而瑞統(tǒng)計,截至2020年1月14日,短短14天內(nèi)就有超過30家房企公布了融資計劃,已發(fā)行或擬發(fā)行融資規(guī)模高達(dá)851億元;其中海外債成為眾多房企的融資重點,融資規(guī)模達(dá)到了572億元,占比近67%。

      《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,此輪融資潮中,發(fā)債企業(yè)主要為大型房企,其中TOP30房企的海外債發(fā)行規(guī)模占比達(dá)到67%?梢,大房企依然是具有顯著融資優(yōu)勢的群體。

      融資成本方面,大房企也具有對比優(yōu)勢?硕鸾y(tǒng)計顯示,近期發(fā)行的海外債加權(quán)借貸利率為7.02%,明顯低于2019年95家典型房企8.1%的海外債融資成本。

      需要指出的是,在債券市場,規(guī)模并非評級機構(gòu)和投資者唯一看中的方面。財務(wù)結(jié)構(gòu)健康、營收水平穩(wěn)健的房企依然占盡先機,這一點從頭部房企的融資成本表現(xiàn)可見一斑。

      未來三年1.4萬億債務(wù) 房企密集融資欲扛過寒冬

      數(shù)據(jù)來源:克而瑞  制圖:每經(jīng)編輯 魏文藝

      可供佐證的數(shù)據(jù)是,三家頭部房企龍湖、融創(chuàng)與恒大同期所發(fā)行美元票據(jù)的利率厘定情況。

      2020年1月6日,龍湖成功發(fā)行于2027年到期的2.5億美元的優(yōu)先票據(jù),利率僅3.375%;同期,融創(chuàng)中國發(fā)行的一筆2025年到期的5.4億美元優(yōu)先票據(jù),利率為6.5%;而中國恒大宣布發(fā)行兩筆合計20億美元的優(yōu)先票據(jù),最高利率已達(dá)到12%。

      “最近的(融資)難度有所降低,至少利率進入了下降通道,債券投資人有這個預(yù)期,不大可能再漲利率了。”一名提供房企融資服務(wù)的人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

      償債高峰已至

      在五六年前密集發(fā)債融資的房企,或許沒有預(yù)料到樓市“寒冬”來得這么快。2020年開始連續(xù)三年,都將是房企償債的高峰期,而很多渠道的資金已經(jīng)再與他們無關(guān)。

      按照華泰證券的統(tǒng)計,2019年房地產(chǎn)境內(nèi)債到期量為4240億元,月均到期量為357億元,同比大幅提升100%;2020年、2021年和2022年,房地產(chǎn)境內(nèi)債到期量分別為4316億元、6212億元和3764億元。

      未來三年1.4萬億債務(wù) 房企密集融資欲扛過寒冬

      數(shù)據(jù)來源:華泰證券  制圖:每經(jīng)編輯 魏文藝

      華泰證券指出,2020年下半年房企開始進入償債高峰期,連續(xù)6個季度到期量超過1200億元。

      很多房企在1月份的這個融資窗口期,實際上也是在做低息債和高息債、短債和長債的置換,將成本降低、將期限拉長。

      在發(fā)債公告中,恒大、融創(chuàng)等房企都提到,所融資金將主要用于“為其現(xiàn)有債務(wù)再融資”。

      克而瑞也稱,從新發(fā)行海外債的年限來看時間較長,平均年限達(dá)到了5~6年,其中龍湖發(fā)行的兩個優(yōu)先票據(jù)年限分別為7.25年期及12年期,碧桂園則分別為7年及10年。

      談到房企新近發(fā)債的動因,一位不愿具名的券商分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,融資成本整體有所降低,把前期成本高的債務(wù)置換出來,從他觀察的企業(yè)來看,多數(shù)發(fā)債的成本與之前相比都有所下降。

      “年底(春節(jié)前)本來也是各種項目、工程和合同結(jié)算的窗口期。加上新年度的開工等,都要做預(yù)算,都需要做好妥善安排。如果沒有,會比較難過。”上述債券分析師指出。

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