來源：新京報(bào)

記者：王雨晨 編輯：徐超

12月2日至4日，國(guó)際金融論壇（IFF）2022年全球年會(huì)在廣州舉行。其間，在“中國(guó)經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)：展望、挑戰(zhàn)和政策應(yīng)對(duì)”主題報(bào)告會(huì)上，來自中資和外資共5家機(jī)構(gòu)的專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，圍繞經(jīng)濟(jì)增速、房地產(chǎn)政策、人民幣匯率、共同富裕目標(biāo)等熱點(diǎn)話題展開討論。

明年房地產(chǎn)市場(chǎng)大概率會(huì)反彈

從去年開始，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)暴露了一些風(fēng)險(xiǎn)，今年房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)也不佳，當(dāng)前救助房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策不斷加碼，能否保證房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)軟著陸？

瑞銀證券中國(guó)專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，要看怎么定義“軟著陸”概念，目前談“軟著陸”可能有點(diǎn)晚了，當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)整幅度應(yīng)該是近幾十年來最深的一次，房地產(chǎn)新開工和銷售都已經(jīng)超跌了。不過，明年房地產(chǎn)大概率會(huì)反彈，原因是去年政策只是精準(zhǔn)救助某些企業(yè)、某些保交樓項(xiàng)目，而最近支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的“金融16條”出臺(tái)，反映出政府開始采取系統(tǒng)性措施來幫助整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)，加上疫情防控的措施有所調(diào)整，這些都是有利于房地產(chǎn)的。

野村證券中國(guó)專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺分析稱，這輪房地產(chǎn)下行主要有四個(gè)方面的原因。一是趨勢(shì)性，隨著我國(guó)城市化水平的提高及人口老齡化趨勢(shì)，年輕人口萎縮，尤其是農(nóng)民工群體萎縮；另一方面，中國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率趨勢(shì)性下降，指望每年高增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的。二是周期性，從2015年到2018年中國(guó)經(jīng)歷了一輪非常大規(guī)模的房地產(chǎn)刺激周期，主要是以貨幣化、棚改作為主要政策手段，即使沒有疫情，還有一輪金融收縮，房地產(chǎn)下行周期從2018、2019年就已經(jīng)開始了，2020年疫情暴發(fā)后刺激政策拉了一把，但最后又回歸了下行的局面。三是疫情。四是以2020年“三道紅線”等為標(biāo)志的金融融資端猛烈的收縮政策。

“這四個(gè)因素中目前已改變的是金融端、融資端的因素，還有三個(gè)因素都沒有改變，行業(yè)大幅反彈的可能性非常小。”陸挺稱。

平安證券專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生及其團(tuán)隊(duì)近期寫了三篇關(guān)于上世紀(jì)九十年代日本房地產(chǎn)泡沫歷史教訓(xùn)的文章，從政策、金融、產(chǎn)業(yè)三個(gè)角度做了分析。其中在金融端，鐘正生提到日本彼時(shí)房地產(chǎn)崩盤后造成的金融機(jī)構(gòu)不良債權(quán)問題，該問題的處置差不多耽擱了10年左右。對(duì)我國(guó)的借鑒意義是，如果房地產(chǎn)要調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)要對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有非常清晰的摸底和處置方案出來，不要無限期拖延。在產(chǎn)業(yè)層面，彼時(shí)日本房地產(chǎn)的崩盤和產(chǎn)業(yè)的空心化是并行的，這也是非常重要的教訓(xùn)，即如果要擺脫對(duì)房地產(chǎn)過度依賴，新的增長(zhǎng)動(dòng)能要出來。

房地產(chǎn)需求端復(fù)蘇是關(guān)鍵

鐘正生進(jìn)一步稱，對(duì)于地產(chǎn)復(fù)蘇，融資端的恢復(fù)加固只是一個(gè)必要條件，充分條件是銷售端能夠起來，把房地產(chǎn)整個(gè)鏈條帶起來，目前銷售遲遲沒有起來，所以大家對(duì)房地產(chǎn)投資還是比較謹(jǐn)慎的�，F(xiàn)在市場(chǎng)上已經(jīng)沒有投資投機(jī)性需求，甚至有些合理的住房需求也在萎縮，房地產(chǎn)市場(chǎng)真正的企穩(wěn)還需要時(shí)間，如果房企內(nèi)生現(xiàn)金流遲遲不能恢復(fù)，目前的紓困政策只能起到暫時(shí)止血的作用，房企的庫(kù)存和債務(wù)有可能還會(huì)進(jìn)一步積累，只是把風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)點(diǎn)后推，有更多需求端的政策還沒有調(diào)出來。

渣打銀行中國(guó)和北亞區(qū)專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽也強(qiáng)調(diào)了需求端的關(guān)鍵性。近期貸款、債券、再融資等手段都已推出，短期內(nèi)在建項(xiàng)目能夠完成，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)較大起色，但最終還是要回到需求端，即房屋的銷售能不能上來。如果看短期，“保交樓”的問題解決，樓價(jià)經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整，如果有潛在需求的購(gòu)房者看到樓價(jià)開始穩(wěn)定下來，這個(gè)時(shí)候可能需求端會(huì)出現(xiàn)比較大的改善。

人民幣兌美元匯率明年有望升破7

今年美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，給人民幣匯率帶來很大壓力，疊加疫情等因素，人民幣兌美元匯率今年下半年跌破7，但最近也出現(xiàn)一些積極變化，預(yù)計(jì)明年走勢(shì)如何？

汪濤認(rèn)為，人民幣匯率今年大部分走勢(shì)主要還是受美元的影響，因?yàn)榻衲昝缆?lián)儲(chǔ)加息比較激進(jìn)，美元一路走高，日元、歐元等主要貨幣都相對(duì)貶值，人民幣的貶值幅度相對(duì)小很多。未來幾個(gè)月，人民幣匯率走勢(shì)還有一定的不確定性，取決于美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏以及市場(chǎng)對(duì)其他主要貨幣的判斷。但明年隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)及經(jīng)濟(jì)的開放，明年下半年人民幣應(yīng)該是升值的，有較大概率會(huì)升回到7以內(nèi)。

安信證券專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文也認(rèn)為，人民幣反向破7沒有太多懸念，是一個(gè)大概率事件。人民幣匯率目前存在一定低估，今年造成人民幣急速貶值的因素，已在弱化或改善中。

陸挺認(rèn)為，人民幣匯率升破7的機(jī)會(huì)肯定有，往另一個(gè)方向的可能性也有，不排除會(huì)處于膠著狀態(tài)，影響因素包括美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐和國(guó)內(nèi)疫情防控政策等。