周五下午央行公布了4月份的金融數(shù)據(jù)。這組數(shù)據(jù)出乎意料，意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向。

1、M2的增速只有12.8%，前值為13.4%。

2、社會融資規(guī)模7510億元，預期1.3萬億元，前值為2.336萬億元。

3、新增人民幣貸款5556億元，預期8000億元，前值1.37萬億元。

其中，M2增速跌破13%，僅有12.8%的增速，為9個月以來首次如此降速。這或許顯示中央貨幣政策有變。跌破13%意味著什么？意味著貨幣增速重回“股災救市”的（2015年7月）之前。

與此同時，新增貸款只有5556億，與市場預期的8000億相差甚遠，新增社會融資只有7510億，更是遠遠低于預期的13000億。

這三大指標一起傳遞了一個重要信號：央行貨幣政策的確轉(zhuǎn)向了，從事實上的“適度寬松”重回“中性”。這標志著貨幣供應開始全面收縮。

中國的經(jīng)濟政策為什么突然轉(zhuǎn)向？因為高層看到了危險。其中去年的股災、救市，今年年初的股匯雙殺，以及一季度的貨幣放水之后的數(shù)據(jù)分布，是促成變化的重要事件。

M2是一個有趣的指標：

M2（廣義貨幣）的同比增速，可以理解為央行的“印鈔速度”。一季度中國的GDP增速是6.7%，也就是說“印鈔速度”比“財富增長速度”快了6.1個百分點。雖然仍然偏快，但卻大大低于市場預期。

另外一個現(xiàn)象是M1增速遠遠超過M2的增速。這說明央行增加基礎貨幣的努力并沒有轉(zhuǎn)換成整體信用的同步增長。如此，短期流動性泛濫，長期投資卻不足。資金脫實入虛，到處亂竄，追逐投機的機會，將會在不同的領域產(chǎn)生短期的泡沫。剛剛破滅的大宗商品市場的泡沫就是一個明證。

在這種背景下，正在往前沖的資產(chǎn)價格，突然一腳踩空，開始跌落。

那么，M2增速會繼續(xù)回落嗎？貸款增速會繼續(xù)減少嗎？樓市會大跌嗎？

未來一段時間內(nèi)，央行將會繼續(xù)逐步收緊貨幣，只要市場利率沒有大幅波動，恐怕很難像一季度那么寬松了，錢印的少，投放的少，市場流動性必然受到影響，銀行恐怕也是手上閑錢不足，勢必要回收資金，市場利率也將趨向逐漸走高，而利率上升，必然影響整體市場。

如果M2增速重回10%到11%的區(qū)間，則資產(chǎn)價格將有顯著下跌，樓市、股市都支撐不住，到時候會出大問題。

那么樓市會受什么影響呢？首先，2009年樓市的大反轉(zhuǎn)完全是貨幣超發(fā)推動的，而且當時的貨幣增速是現(xiàn)在兩倍以上，持續(xù)了整整一年。而這輪M2增速上13%，只持續(xù)了幾個月。

要知道，目前樓市的規(guī)模、單價都遠遠不是2009年可比。所以，這輪貨幣推動的房地產(chǎn)牛市只能是局部的，而上一輪是全國性的。

現(xiàn)在樓市泡沫剛剛在局部顯露，就引起了高層的關注。在5月9日人民日報的發(fā)表的“權威人士”談經(jīng)濟的文中，幾次提到了樓市泡沫，強調(diào)了“房子是給人住的”，反對通過吹大樓市等資產(chǎn)泡沫來“穩(wěn)增長”。

若是后續(xù)貨幣政策真的收緊，在這種背景下，沒有足夠的現(xiàn)金流支撐樓市泡沫，恐怕樓市也將逐步趨冷。

就目前央行的政策而言，成交遇冷將是大概率事件，但不會下跌，還是那個原因持有沒成本，大量房主不會選擇賣，而是耗著，再加上一季度很多開發(fā)商趁著房地產(chǎn)春風，拿到了融資，去拿地王，不斷給市場強化信心，還有中介的推波助瀾。

未來樓市將如何演變，仍然要看M2增速的臉色。如果能維持在13%左右，不回到12.5%以下，問題還不太大。如果重回10%到11%的區(qū)間，則下跌將不可避免。

但是房價不會在短時間內(nèi)見頂。而成交量已經(jīng)見頂。國際評級機構(gòu)穆迪最近發(fā)布中國房地產(chǎn)報告,預計未來12個月中國房地產(chǎn)市場合約銷售額增速將會放緩由目前的雙位數(shù)放緩至個位數(shù)。如果真的是這樣的，有價無市將重回樓市。（文章轉(zhuǎn)自政商參閱）