內(nèi)部“健身瘦身”

值得注意的是，此次出售香港兩地塊和減持德銀，是在海航集團(tuán)剛剛與中信銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議之后。

2月9日，中信銀行決定對(duì)海航集團(tuán)戰(zhàn)略授信200億元，并量身定制綜合金融服務(wù)方案，這也是進(jìn)入2018年第一家對(duì)海航伸出援手的國(guó)內(nèi)銀行。

而在中信之前，海航集團(tuán)曾表示已獲得各大金融機(jī)構(gòu)授信總額超過(guò)8000億元，還有3100億元授信未被使用。

“不管與中信銀行新簽署的授信是否能夠真正立刻使用，以及如何使用，這次的簽約都可以算是雪中送炭，至少表明對(duì)海航處理流動(dòng)性問(wèn)題的一種信心。”一位行業(yè)內(nèi)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者指出，而這種問(wèn)題的最終解決，仍取決于海航的融資能力及資產(chǎn)變現(xiàn)速度。在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的去杠桿進(jìn)程中，任何銀行的授信支持，都會(huì)更為嚴(yán)格地監(jiān)管使用方向，在“收縮”的前提下用于債務(wù)周轉(zhuǎn)，防止引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)海航“雪中送炭”的，還有地方政府。知情人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者透露，在海航高層與中信銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的那一周，海南省的常務(wù)副省長(zhǎng)也一同赴京。今年正值海南即將迎來(lái)建省30周年之際，省政府也一直在與海航探討如何走出危機(jī)，辦法中甚至包含了“寄存千億資產(chǎn)”的可能。

除了海南省政府，代表天津市政府參與海航旗下天津航空組建的天津保稅區(qū)，近日也拿出了4億元對(duì)天津航空進(jìn)行增資，相當(dāng)于給出了4億元的“無(wú)息貸款”。

而在海航集團(tuán)內(nèi)部，一場(chǎng)名為“健身瘦身”的自救行動(dòng)也已啟動(dòng)。成立不到一年的新傳媒產(chǎn)業(yè)集團(tuán)被并入科技集團(tuán)，其他各產(chǎn)業(yè)集團(tuán)也分別制定了各自的瘦身健身方案，控制人員引進(jìn)，加強(qiáng)精細(xì)化管理，加快清理與主業(yè)相關(guān)不大、規(guī)模小又不盈利的企業(yè)。

事實(shí)上，這并非海航第一次“自救”。2011年，海航曾在一輪收購(gòu)、兼并、擴(kuò)張后，啟動(dòng)了“關(guān)停并轉(zhuǎn)”的內(nèi)部調(diào)整：區(qū)域總部陸續(xù)被撤銷，八大業(yè)務(wù)板塊也被精簡(jiǎn)至五個(gè)，260家缺乏盈利且不具備戰(zhàn)略意義的小企業(yè)被關(guān)停。

只不過(guò)，如今海航集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模已比7年前大得多：2010年12月，集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模為2014.62億元，收入647億元；截至2017年底，集團(tuán)總資產(chǎn)1.5萬(wàn)億元，總收入近7000億元。

資產(chǎn)規(guī)模的迅速膨脹，與過(guò)去兩年來(lái)停不下的海外收購(gòu)不無(wú)關(guān)系。在定下了進(jìn)入世界 100 強(qiáng)甚至10強(qiáng)的目標(biāo)后，Swissport地面服務(wù)公司、維珍澳洲航空、瑞士Gategroup航食集團(tuán)、英邁、希爾頓、德意志銀行，以及歐美的很多地產(chǎn)項(xiàng)目，就陸續(xù)成為海航的投資標(biāo)的。

根據(jù)海航披露的數(shù)據(jù)，截至 2018年1月24日，海航在境外上市公司股權(quán)投資的浮盈總額45億美元，折合人民幣約287億元。

“海航當(dāng)時(shí)看中的應(yīng)該是海外資本、資產(chǎn)價(jià)格雙降，企業(yè)估值較低，那時(shí)候盡快出手，未來(lái)單純依靠資產(chǎn)升值獲得的投資浮盈也是可期的。這其實(shí)也是部分中國(guó)企業(yè)共同的擴(kuò)張模式，以企業(yè)規(guī)模的快速增長(zhǎng)來(lái)撬動(dòng)資金，又以新的資金繼續(xù)舉債收購(gòu)，而當(dāng)宏觀大勢(shì)或金融政策突變時(shí)，大步向前帶來(lái)的人才、資金、管理隱患，就可能被放大凸顯。”上述行業(yè)內(nèi)人士指出，“海航拿下的海外資產(chǎn)質(zhì)量大多還是不錯(cuò)的，而且基本與其產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)，但要期待協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生自身的造血功能，還需要時(shí)間。”

海航并非對(duì)此沒(méi)有認(rèn)知。比如從去年開始，作為集團(tuán)旗下重要“造血機(jī)器”的航旅板塊，就在進(jìn)行大規(guī)模的管理架構(gòu)調(diào)整，強(qiáng)調(diào)推進(jìn)航空與酒店、食品、旅游，以及國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)和不同業(yè)態(tài)的協(xié)同，不過(guò)目前尚未實(shí)現(xiàn)完全的資源聚合及全球聯(lián)動(dòng)。

自1月10日起臨時(shí)停牌的海航控股（600221.SH）則于2月10日發(fā)布進(jìn)一步停牌公告，稱正在籌劃重大資產(chǎn)重組，擬購(gòu)買的標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)計(jì)涉及航空主業(yè)、維修、飛行訓(xùn)練、酒店等與主營(yíng)業(yè)務(wù)緊密相關(guān)的資產(chǎn)。