解析央行定向降準(zhǔn)，釋放資金會(huì)致房價(jià)飆升嗎？

定向降準(zhǔn)對股市有何影響？

定向降準(zhǔn)作為央行釋放流動(dòng)性的一種方式，會(huì)對股市帶來什么影響？

市場已經(jīng)做出了反應(yīng)，新加坡跟蹤中國A股市場市值最大的50家龍頭股構(gòu)成的新華富時(shí)A50指數(shù)，在得到消息后立刻跳漲1%。但這種即時(shí)反應(yīng)能否持續(xù)，需要時(shí)間驗(yàn)證。長江證券策略團(tuán)隊(duì)曾發(fā)文《歷史看，定向降準(zhǔn)后的市場走勢情況》，分析了2014年以來的多次降準(zhǔn)。

2014年以來，央行共進(jìn)行了8次降準(zhǔn)，其中3次為定向降準(zhǔn)（2014年4月，2014年6月和2015年6月），5次為全面降準(zhǔn)（2015年2月，2015年4月，2015年9月，2015年10月和2016年3月，部分全面降準(zhǔn)的同時(shí)進(jìn)行了定向降準(zhǔn)，這種情況將其歸類為全面降準(zhǔn)）。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年以來，定向降準(zhǔn)和全面降準(zhǔn)之后5個(gè)交易日、30個(gè)交易日以及90個(gè)交易日，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的表現(xiàn)：整體來看，定向降準(zhǔn)后市場并沒有表現(xiàn)出明顯的規(guī)律；而全面降準(zhǔn)后，市場在短期（5個(gè)交易日、30個(gè)交易日）大概率上漲，但長期來看并無明顯的規(guī)律。

對于降準(zhǔn)對股市的影響，劉澄告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者，這次定向降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)資金是給小微企業(yè)的，對股市不會(huì)產(chǎn)生多大的影響，因?yàn)槲覈�的上市企業(yè)中較少小微企業(yè)，“但是這也傳遞出一個(gè)信號(hào)，國家希望經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，希望經(jīng)濟(jì)減少下行的壓力，這對股市，可以看作是一個(gè)利好。”

定向降準(zhǔn)年內(nèi)是否仍有進(jìn)一步實(shí)施的空間？

在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨復(fù)雜的當(dāng)下，對于定向降準(zhǔn)是否有進(jìn)一步實(shí)施的空間，從相關(guān)部門的表態(tài)可窺見一斑。

今年3月，新任央行行長易綱曾就貨幣政策走向問題接受媒體采訪。對于是否有降準(zhǔn)空間，易綱回答，“要綜合研究，考慮方方面面。盡管當(dāng)下我國外匯占款在持續(xù)減少，但應(yīng)該說，流動(dòng)性還是很正常的、穩(wěn)定的。”

他還表示，從流動(dòng)性角度來講，也要松緊適度，也要基本上穩(wěn)定。我們看流動(dòng)性方面，主要是看市場利率是不是平穩(wěn)，整個(gè)的超額準(zhǔn)備金水平是不是合適，各方面的指標(biāo)是不是在合理的范圍內(nèi)，這就是我們對“松緊適度”的考量。

而學(xué)者對此問題的預(yù)判似乎更為明朗。劉澄向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，未來繼續(xù)通過降準(zhǔn)置換MLF的空間依然存在，“應(yīng)該是兩個(gè)月或者是一個(gè)季度就應(yīng)該進(jìn)行一次降準(zhǔn)，未來降準(zhǔn)可能會(huì)更頻繁，但是釋放的額度和幅度不會(huì)太大，可以叫‘小步、快走、微調(diào)’。”