文章來源：觀點地產網(wǎng)

12月19日，惠譽在一份報告中表示，在對公開獲評的中國房地產開發(fā)商進行的壓力分析中表明，在2022年住宅銷售收入下降了30%的嚴重情況下，近三分之一的投資組合可能面臨流動性緊張的問題。這種情況還可能加劇公共金融實體之間的信貸兩極分化，并對建筑、工程和大宗商品等相關行業(yè)產生連鎖反應。

據(jù)觀點地產新媒體了解，除了房屋銷售回落之外，惠譽的嚴峻情景是設想融資條件截至2022年6月仍為緊張，境內外的債券到期需要從內部資源中償還，以及部分信托貸款和銀行借款的凈償還。該情景不同于惠譽的基準假設，即房地產的銷售收入于2022年下降10-15%。

根據(jù)惠譽的壓力假設，惠譽預計評級為“B-”級或更高的開發(fā)商的40家房地產開發(fā)商中，有12家會出現(xiàn)凈現(xiàn)金流赤字的情況。“B”級房地產開發(fā)者受影響最大�；葑u假設大部分的銀行借款和信托貸款可以再融資。然而，債權人的信心可能會迅速削弱，這將大幅惡化其再融資能力。

此外，房地產相關銷售是部分LRGs的重要資金來源，因為資本收入(主要來自土地使用權銷售)占其年度財政收入的中位數(shù)為25%。這些收入的下降將影響LRGs支持高杠桿率地方融資工具的能力。

惠譽在分析中發(fā)現(xiàn)，在中國的147家獲評公共金融實體的投資組合中，有9家實體的風險最大，因為它們在房地產和資產負債表脆弱性方面具有中等或高的行業(yè)風險敞口，而它們的相關LRGs信用狀況較弱，提供支持的能力較低。