年內(nèi)第一次降息意味著什么？兩次調(diào)整均為10個基點
來源：金融界 更新時間：2023年06月14日 【字體：大 中 小】
央行利好接踵而至！繼13日早9點20下調(diào)7天期逆回購利率之后，13日晚間8點又下調(diào)常備借貸便利（SLF）利率，兩次調(diào)整均為10個基點。
年內(nèi)第一次降息意味著什么？分析師們指出，后續(xù)利率體系的同步下調(diào)或?qū)⑹谴髣菟�，接下來輪到MLF和LPR了，中期政策利率的中期借貸便利（MLF）利率和6月20日的貸款市場報價利率（LPR）也有望跟隨下調(diào)央行超預(yù)期“降息”。
東吳宏觀指出，此前央行一般都是同日下調(diào)MLF和逆回購利率，而上一次逆回購利率提前于MLF利率下調(diào)還是在2020年疫情剛爆發(fā)時，凸顯了政策快速出手應(yīng)對經(jīng)濟下行的迫切性，并且在央行快速出手后，以地產(chǎn)和基建為代表的一攬子穩(wěn)經(jīng)濟措施隨之出臺。
業(yè)內(nèi)人士指出，作為利率走廊的上限，調(diào)整SLF利率可以壓縮利率走廊上限，有助于利率中樞的下移，推動貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導(dǎo)，有助于實體經(jīng)濟融資成本的下降。
國君宏觀預(yù)計，MLF方面還有10bp左右的空間，根據(jù)MLF-1YLPR利差以及1Y-5YLPR利差的位置，1年期LPR后續(xù)至少有15BP空間，5年期LPR還有單邊調(diào)降20BP的空間，預(yù)計跟隨MLF之后調(diào)降。
招商宏觀也特別提到，需要關(guān)注5年期LPR利率是否會非對稱下調(diào)。如若非對稱下調(diào)落地，預(yù)計市場參與者的風(fēng)險偏好將得到明顯提振。
長江證券指出，三季度國內(nèi)經(jīng)濟既無太多脈沖影響，也無低基數(shù)效應(yīng)，而內(nèi)外需均有一定程度承壓，國內(nèi)經(jīng)濟亟需政策加碼，存款利率和逆回購利率下調(diào)為后續(xù)貸款利率下調(diào)打開空間，新一輪寬貨幣已在路上。
中信證券預(yù)計，本次降息將有效降低實體融資成本，改善市場預(yù)期，刺激融資需求回升。逆回購降息后MLF、LPR或伴隨下行，而央行行長重提逆周期調(diào)節(jié)的背景下，關(guān)注后續(xù)寬財政、寬地產(chǎn)、擴內(nèi)需等層面的穩(wěn)經(jīng)濟工具的發(fā)力空間。
