“一般能上市的房企要有一定的土地儲備，例如至少按照目前的開發(fā)規(guī)模來說土地儲備要夠2~3年。如果一直上市不成功，可能因為為了上市而購買較多的土地儲備，但是錢又沒有融到，導致資金鏈條緊繃。”香港匯生國際融資有限公司CEO黃立沖表示。

李誠是一家中小房企的中層管理者，他所在的房企目前也正在IPO的過程中，他對未來的房企IPO也持較為悲觀的態(tài)度。

李誠告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，由于財務數(shù)據(jù)以及經(jīng)營數(shù)據(jù)的問題，目前仍在排隊的房企主要是集中在行業(yè)排名30~60之間，個別的更靠后。

“這些企業(yè)面臨的問題都類似，就是融資成本大，銷售數(shù)據(jù)也不大好看，甚至是‘三條紅線’全踩了，因此難免會在數(shù)據(jù)上注水，交易所就會非常小心謹慎的，未來上市窗口還可能會越來越窄。”李誠續(xù)稱。

IPO不成的N種結果

描摹完這一批赴港IPO房企的鏡像，資本市場對他們采取謹慎的態(tài)度也能夠理解。

但如果融資渠道沒有辦法打通，這些房企的宿命會是什么？

“這些企業(yè)著急上市，主要也是為了募集資金，如果一直不成功，則可能因為資金、規(guī)模而進入更壞的循環(huán)，從而面臨掉隊的壓力。”李誠認為。

這是不爭的事實。中小房企獲取資金的渠道遠不如大房企豐富，尤其受到近兩年不少中小房企債券違約的影響，金融機構會更謹慎地對待他們。

一位龍頭央企的人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“三條紅線”之后，充足的優(yōu)質糧草和穩(wěn)健的財務表現(xiàn)，能夠引導評級機構和投資者給予積極評價，有利于公司的長期可持續(xù)發(fā)展。

上述央企人士指出，“更低的（融資）成本意味著更多的選擇機會和發(fā)展空間，公司抵御風險的能力將更強，優(yōu)質土地的獲取將更有比較優(yōu)勢。”

但這些優(yōu)勢，中小房企并不能夠享有。IPO之外，他們通常只有高息發(fā)債或者信托融資的籌錢路徑，但這有如“飲鴆止渴”，在行業(yè)普遍利潤率下滑的情景下，房企更可能被拖入深淵。

因此，如果IPO一直停滯不前，對這些中小房企的打擊將會滲透到方方面面。

艾振強則向記者分析指出，“上市需要做很多工作，也要付出不少成本，如果沒成功，顯性的損失就是為上市準備付出的成本，潛在的損失就是打擊內部士氣，資本市場對其產(chǎn)生負面評價以及融資更不易。”

是故，這最后的打開融資大門的機會是不容有失的。為了能夠最終拿到通往資本市場的金鑰匙，所有排隊的房企都在默默地努力中。

“目前我們主要做的工作就是，在融資方面更加優(yōu)化，以及嚴控項目的違規(guī)情況，控制整體的成本。”作為一家小型房企總部管理層的林旭告訴記者，他所在的房企也在正排隊IPO的過程中。