“三道紅線”融資新規(guī)疊加融資環(huán)境持續(xù)全線收緊，使得“降檔”成為房企今年的重點工作之一。

克而瑞統(tǒng)計顯示，3月份100家典型房企的融資總量為847.93億元，環(huán)比上升48.8%，同比下降35.7%。據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計，今年一季度房企境內(nèi)外債券融資累計約3040億元，同比下降23%。

與此同時，一季度以來房企境外發(fā)債成本產(chǎn)生巨大差異，部分房企境外融資利率超過11%，同時有房企的境外融資利率則低至4%以下。

同策研究院分析師左越在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，各大房企境外債發(fā)行成本的分化趨勢的繼續(xù)是必然的。融資總額同比下滑一方面是房企整體債權(quán)融資環(huán)境較為嚴(yán)苛供需兩端均受到限制，另一方面各大房企在債權(quán)融資的主動意愿上也有所降低。未來，各大房企的債權(quán)融資環(huán)境大概率將持續(xù)緊縮，或在股權(quán)融資方式上尋求大額融資新出路。

 2014年Q1至2021年Q1房企債券融資規(guī)模  數(shù)據(jù)來源：Wind，貝殼研究院整理

發(fā)債規(guī)模同比降超兩成

據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計，2021年一季度房企境內(nèi)外債券融資累計約3040億元，同比下降23%，為2018年以來首季度的最低發(fā)行規(guī)模。尤其境外債發(fā)債規(guī)模大幅下滑，較2020年一季度下降43.5%。

整體債市下行，境內(nèi)外表現(xiàn)也出現(xiàn)分化。一季度境內(nèi)債券規(guī)模占比64%，較2020年同期上升14個百分點。2021年開年以來，境內(nèi)貨幣政策穩(wěn)定中性，資金面平穩(wěn)，境內(nèi)債市發(fā)行規(guī)模占比近5年內(nèi)首次反超境外發(fā)行規(guī)模，并有進一步擴大占比趨勢。境外債方面，一季度受到通脹預(yù)期影響，美元債劇烈波動，致境外發(fā)債規(guī)模大幅下降，預(yù)期二季度境外債仍呈不確定預(yù)期。

2014年Q1-2021年Q1房企債券融資結(jié)構(gòu) 數(shù)據(jù)來源：Wind，貝殼研究院整理

對于一季度房企債權(quán)融資總額同比下滑的原因，左越告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，一方面是在政府持續(xù)推進房地產(chǎn)行業(yè)降杠桿的大環(huán)境下，房企整體債權(quán)融資環(huán)境較為嚴(yán)苛。“三道紅線”融資新規(guī)疊加“兩道紅線”房貸集中度管理政策，房企債權(quán)融資供需兩端均受到限制，房企債權(quán)融資環(huán)境可謂是全線收緊。另一方面，一季度各大房企整體銷售情況良好，為房企帶來較為充足的現(xiàn)金流，因而在債權(quán)融資的主動意愿上也有所降低。

具體到3月單月的融資市場，趨勢也是如此�？硕�瑞統(tǒng)計顯示，今年3月房企共發(fā)債495.59億元，環(huán)比上升77.3%，同比下降42.9%。其中，境外發(fā)債102.44億元，環(huán)比下降24.3%，同比下降54.2%；境內(nèi)發(fā)債393.15億元，環(huán)比上升172.6%，同比下降38.9%。