記者：如果政府不“救市”，會(huì)發(fā)生哪些連鎖反應(yīng)?

朱海斌：用“救市”形容，有一些偏頗。政府在這一段調(diào)整里，更多是托底的功能，控制尾部風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)的正常調(diào)整政府不應(yīng)該干預(yù)，如果超出一定的幅度，影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，政府應(yīng)該采取一些逆周期的措施，控制尾部風(fēng)險(xiǎn)。我們判斷，今年房地產(chǎn)調(diào)整可能引發(fā)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大于金融風(fēng)險(xiǎn)。

記者：為什么?

朱海斌：房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)投資增速的下滑。房地產(chǎn)投資是支柱產(chǎn)業(yè)，占整個(gè)固定資產(chǎn)投資的25%，對(duì)GDP直接的貢獻(xiàn)率在12%-13%之間。房地產(chǎn)投資下滑會(huì)直接影響固定資產(chǎn)投資的增速，也會(huì)直接影響經(jīng)濟(jì)增速，如果投資下滑太快，經(jīng)濟(jì)可能就會(huì)出現(xiàn)硬著陸。這樣實(shí)體經(jīng)濟(jì)的其他部分，如貿(mào)易、制造業(yè)都受到波及，銀行整體的不良貸款率會(huì)上升。如果說有金融風(fēng)險(xiǎn)的話，我們擔(dān)心的是由宏觀向金融傳導(dǎo)的這樣一個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制。

爆發(fā)財(cái)政危機(jī)的可能性非常小

記者：房地產(chǎn)調(diào)整已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年下行的最大壓力，是否也會(huì)給穩(wěn)增長(zhǎng)帶來難題?

朱海斌：今年下半年最大的壓力是房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整導(dǎo)致的房地產(chǎn)投資下滑。另一個(gè)宏觀風(fēng)險(xiǎn)來自財(cái)政壓力。去年地方政府土地收入4.2萬(wàn)億，相當(dāng)于去年地方總支出的三分之一左右。我們預(yù)計(jì)今年土地收入會(huì)下降15%到20%。如果土地出讓金下滑15%到20%的話，地方政府的資金來源會(huì)受到很大影響。

目前穩(wěn)增長(zhǎng)政策的一部分還是提振內(nèi)需�；�礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和保障房建設(shè)目前大部分是由地方政府提供財(cái)政支持的。如果土地出讓金下滑，這也會(huì)給穩(wěn)增長(zhǎng)帶來難題，就是地方政府既沒錢又要投資。當(dāng)然，開放民間資本投資和PPP(公私合作模式)是可能的解決方案。

記者：今年地方政府發(fā)債額度達(dá)到4000億元，其中地方政府背負(fù)實(shí)有債務(wù)中，將有2.4萬(wàn)億到期。在房地產(chǎn)不景氣的情況下，地方政府的財(cái)政問題進(jìn)一步惡化。有分析稱，地方政府今年會(huì)爆發(fā)財(cái)政危機(jī)。你怎么看?

朱海斌：中國(guó)出現(xiàn)財(cái)政危機(jī)的可能性還是非常小的。第一我們看政府負(fù)債水平，在國(guó)際上屬于中游或中上的水平。中央政府、地方政府，包括像鐵路總公司這些部門的負(fù)債全都加起來，大概占GDP的60%。另外，從政府的資產(chǎn)負(fù)債表來看，中國(guó)政府擁有大量資產(chǎn)，其實(shí)負(fù)債率相對(duì)來說是比較健康的。整體看，中國(guó)爆發(fā)財(cái)政危機(jī)的可能非常小。

今年或者未來一兩年內(nèi)，市場(chǎng)擔(dān)心的主要是流動(dòng)性問題，而不是違約問題。最近幾年投資的項(xiàng)目要完成還需要融資，而現(xiàn)在土地出讓金下降，中央又加強(qiáng)了對(duì)地方政府融資平臺(tái)的監(jiān)管，這給地方政府融資帶來困難。

記者：你預(yù)測(cè)中央會(huì)動(dòng)用哪些政策來促增長(zhǎng)?

朱海斌：一方面，政府會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)通過基建、保障房、環(huán)保等定向領(lǐng)域投資來穩(wěn)增長(zhǎng)。另外，政府也在嘗試通過改革尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。李克強(qiáng)總理一直強(qiáng)調(diào)幾件事情，第一是簡(jiǎn)政放權(quán)，開放民間資本投資;第二，降低實(shí)體投資融資成本;第三，減輕企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。這三點(diǎn)都是從供給方著手的，也體現(xiàn)了本屆政府的新思路。目前看，這幾點(diǎn)執(zhí)行并未到位，我預(yù)計(jì)這些是下半年工作的重點(diǎn)。