6月18日上午，國家統(tǒng)計局發(fā)布了5月份70個大中城市住宅銷售價格統(tǒng)計數據。初步測算，5月70個大中城市新建商品住宅價格環(huán)比上漲0.7個百分點、同比跌幅收窄。一線城市漲幅尤為明顯。與此同時，股市滬指在5000點附近接連受挫，讓市場各方紛紛猜測股市與樓市之間的“蹺蹺板”效應是否再度出現。專家指出，股市與樓市各有其內在的特征及規(guī)律，不應對市場波動過于敏感，甚至因此誤讀相關政策，從而對市場本身及參與者造成不必要的傷害。

聯動效應不再明顯

6月18日，對于股市和樓市而言顯然并不是色調相同的一天。樓市迎來了進一步企穩(wěn)的統(tǒng)計數字：新建商品住宅和二手住宅價格環(huán)比上漲的城市分別有20個和37個，分別比上月增加了2個和9個。而對近期頻繁巨震的股市而言，周四滬指以重挫3.67%的表現黯然收盤。

“蹺蹺板”效應出現了嗎？在國務院發(fā)展研究中心研究員吳慶看來，這種說法只能用來描述過去，卻不能預測未來。吳慶認為，股市和樓市曾經表現出“蹺蹺板”效應，但樓市已相對均衡，股市也并非處在吸金能力最強的時點，所以樓市、股市之間的“蹺蹺板”效應會變得越來越不明顯。

從歷史經驗看，“蹺蹺板”現象曾經存在。如2008-2014年期間，滬指從6100點跌至1600點，而商品房均價則從3800元/平方米漲至6323元/平方米。北京大學經濟學院金融系教授呂隨啟在接受記者采訪時指出，股市和樓市作為兩個重要的投資渠道，確實會存在一定的替代關系，但目前的股市調整與房市轉暖之間的關系卻并沒有那么密切。

風險收益有所不同

市場的規(guī)律是一樣的，但不同的市場卻各有各的不同。專家介紹，股市是為企業(yè)和資金提供一個公開對接的平臺，而房地產除了有保值增值的投資功能之外，還有更重要的實際居住功能。

“當前宏觀經濟下行壓力較大，人民幣幣值不確定性變強，稍有常識的投資者在調配資產時會更關注資產的流動性和安全性，畢竟把資產都押在房地產上會面臨很大的變現風險。”呂隨啟分析，大資金的所有者往往并不缺住房，也不會盲目追加房地產投資，反而是很多中小投資者借股市盈利改善住房的訴求更大，他們面對股市調整時也更容易“追漲殺跌”。

另一方面，對于樓市回暖的“成色”，市場同樣不乏質疑之聲。深圳市房地產研究中心研究員李宇嘉認為，盡管累計銷售面積跌幅連續(xù)大幅度收窄，單月銷售回升明顯，但5月底的庫存僅僅減少了15萬平方米，這與6.57億平方米的總庫存相比仍談不上庫存改善。另外，如果考慮到“在建未售”及“已批未建”這兩大塊庫存的話，言及“庫存壓力下降”顯然太早。

“房地產暴利的時代已經過去，投資者面臨回暖的樓市時需要思考兩個問題，一是上漲會不會持續(xù)；二是進行房地產市場投資甚至投機能否獲得超額收益。”呂隨啟說。

誤讀政策危害市場

如此看來，樓市稍有回暖便衍生出的“蹺蹺板”說或許只是股市“躺著中的又一槍”而已。近日，央行貨幣政策委員會委員樊綱就公開點評了當下的“政策市”心態(tài)，他表示，現在政府的很多政策措施都被解讀成是“挺股市”或“砸股市”，而這種過度解讀乃至誤讀其實都是很荒唐的。

專家普遍認為，無論是為合理自住型需求“松綁”的樓市新政，還是規(guī)范融資融券及場外配資業(yè)務的正常監(jiān)管，都是為了因應當前中國經濟轉型升級需要而采取的。

及時且有益的措施，政策的著眼點是保障中國經濟在平穩(wěn)中成功轉型，同時促進相關市場的持久健康發(fā)展。需要警惕的是，誤讀甚至是惡意曲解政策的行為最終將會誤導市場，并對市場參與者造成傷害。

“其實，證監(jiān)會在投資者教育方面做了很多工作。但也必須看到，構建成熟的市場參與者群體是一個過程，它需要投資者有足夠的時間積累與充分的市場歷練，從而體驗并了解市場本身的規(guī)律。”呂隨啟表示。