“在明年年底前，房地產(chǎn)政策會(huì)依然保持寬松。”在11月12日舉行的高盛2015大中華區(qū)峰會(huì)上，高盛高華董事總經(jīng)理、房地產(chǎn)研究主管王逸表示，中國(guó)的主要大城市和二三線重點(diǎn)城市的房?jī)r(jià)或在年底企穩(wěn)，開發(fā)商的資本開支在明年持平或下跌。

高盛的房地產(chǎn)報(bào)告顯示，年初至今，中國(guó)一線城市、二線城市及大型三線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的交易量復(fù)蘇。在絕對(duì)庫(kù)存并未明顯改善的情況下，銷售的快速回暖已經(jīng)帶動(dòng)主要城市的庫(kù)存數(shù)量出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。

盡管銷售回暖，供需關(guān)系得以改善，但卻沒有帶來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)的投資熱潮。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月的土地出讓交易量同比下降41%，新開工同比下降17%。10月房地產(chǎn)投資增速同比下滑2.4%，新開工面積同比下降24.5%。

“土地成本的飆升導(dǎo)致再投資回報(bào)率低迷，房企拿地?zé)崆閯?chuàng)下歷史新低，顯示出對(duì)市場(chǎng)信心仍然不足。高房?jī)r(jià)對(duì)購(gòu)房者的承受能力也構(gòu)成考驗(yàn)。”王逸分析。她表示，高盛將密切關(guān)注房企再投資的數(shù)據(jù)，如果該數(shù)據(jù)出現(xiàn)變化，可能意味著中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

高盛預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)開發(fā)商在2015年至2017年的預(yù)期凈資產(chǎn)回報(bào)率將處在5年低點(diǎn)，但這是基于債務(wù)零增長(zhǎng)的假設(shè)而做出的。如果房?jī)r(jià)不上漲，開發(fā)商加杠桿將不僅導(dǎo)致其基于現(xiàn)有土地儲(chǔ)備的凈資產(chǎn)回報(bào)率減少，而且還將使得開發(fā)商的財(cái)務(wù)狀況再度面臨風(fēng)險(xiǎn)。

此外，高盛認(rèn)為，考慮到房地產(chǎn)依然是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要行業(yè)，中國(guó)房地產(chǎn)政策至少在明年年底前會(huì)維持寬松。房?jī)r(jià)可能保持與上年持平或者小幅上升，前100個(gè)大城市包括省會(huì)城市和主要的二三線城市的房?jī)r(jià)在年底或企穩(wěn)。