焦點財經(jīng)訊 夏立人 4月15日，中國人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。為加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個百分點。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。

中國人民銀行有關(guān)負責(zé)人就下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率答記者問：當(dāng)前流動性已處于合理充裕水平。此次降準(zhǔn)的目的，一是優(yōu)化金融機構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機構(gòu)長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構(gòu)資金配置能力，加大對實體經(jīng)濟的支持力度。二是引導(dǎo)金融機構(gòu)積極運用降準(zhǔn)資金支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。三是此次降準(zhǔn)降低金融機構(gòu)資金成本每年約65億元，通過金融機構(gòu)傳導(dǎo)可促進降低社會綜合融資成本。

降準(zhǔn)將對樓市帶來怎樣影響？焦點財經(jīng)第一時間采訪業(yè)內(nèi)機構(gòu)、匯集分析師觀點。

廣東省住房政策研究中心專業(yè)研究員李宇嘉：別高估降準(zhǔn)對樓市的影響

1、降準(zhǔn)的原因

一是，對沖疫情對中小微的沖擊，對沖經(jīng)濟下行。3月份制造業(yè)PMI為49.5%，較上月下滑0.7個百分點，生產(chǎn)、訂單、就業(yè)及進出口均降至收縮區(qū)間。其中，中小微生產(chǎn)指數(shù)、訂單指數(shù)下滑更明顯；

二是，對沖物價上漲對實體經(jīng)濟的沖擊。3月份由于國際原油價格、小麥等輸入性通脹，導(dǎo)致CPI抬頭，實體經(jīng)濟面臨的真實利率（即名義利率-通脹預(yù)期）正快速上行，或?qū)�對總需求帶來明顯的緊縮效應(yīng)。特別是中小微的實際融資成本、經(jīng)營成本進一步上升。

三是，對沖4月集中上交稅收高峰、MLF到期、政府債發(fā)行等對貨幣層面利率的拉升。

總之，正如重要會議所講的，降準(zhǔn)的原因就在于，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)，個體工商戶支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低綜合融資成本。

2、降準(zhǔn)對樓市的影響

一是，降準(zhǔn)并不是針對樓市，但由于降準(zhǔn)是為了紓困疫情影響、促進消費增長，降低消費成本等考慮，事實上也間接有助于穩(wěn)定樓市。特別是，一季度樓市銷售、開工、土地出讓下滑超出預(yù)期，穩(wěn)定樓市也在預(yù)料之中。

二是，進一步提升銀行降低LPR加點水平的意愿。降準(zhǔn)釋放無成本資金，進一步提升銀行降低LPR加點水平。至3月份，主要城市首套、二套房利率連續(xù)6個月下行。由于利差收窄，銀行進一步降低加點的積極性下降。進一步釋放無成本資金，有利于激勵銀行進一步降低按揭利率。目前，首套房為LPR+70個基點，從促進合理需求的角度看，結(jié)合高房價和居民預(yù)期轉(zhuǎn)弱的現(xiàn)實，還有下降的空間。

三是，進一步增加房貸投放，促進住房消費。

3、不能高估降準(zhǔn)對樓市的影響

當(dāng)然，也不能高估降準(zhǔn)對房地產(chǎn)市場影響。當(dāng)下，房地產(chǎn)市場主要問題是市場信心不足和預(yù)期下降，主要原因是疫情影響下經(jīng)濟下行，居民收入和購買力都有所削弱，對于部分中產(chǎn)階層而言，他們對未來信心不足，這方面不是降準(zhǔn)能解決的。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進：降準(zhǔn)有助于促進房貸市場平穩(wěn)和風(fēng)險化解

第一、一季度房地產(chǎn)市場的行情確實表現(xiàn)不好，所以確實需要給予更大的政策支持，這是最為關(guān)鍵的地方。所以在降準(zhǔn)后，銀行對于房地產(chǎn)業(yè)的支持力度會增加。

第二、從實際過程看，二季度房貸方面的額度會有繼續(xù)增加的可能、利率有進一步下調(diào)的空間、放貸的節(jié)奏有進一步加快的可能。同時對于一些改善型購房需求來說，結(jié)合各地降低首付等政策，可以更好享受到此次降準(zhǔn)政策帶來的利好。

第三、降準(zhǔn)的過程本身也是促使銀行資金充裕的過程，對于一些特殊業(yè)務(wù)也可以有更好地應(yīng)對能力，尤其是涉及到對月供的暫緩、一些有風(fēng)險企業(yè)的貸款融資需求等層面，換而言之，有助于促進房貸市場中的平穩(wěn)和風(fēng)險的化解。

同策研究院研究總監(jiān)宋紅衛(wèi)：降準(zhǔn)有助于穩(wěn)定行業(yè)預(yù)期和救助出險房企

第一、增加了金融機構(gòu)的長期信貸資金規(guī)模，能夠進一步增強信貸支撐金融服務(wù)。

第二、當(dāng)前多個城市受到疫情的沖擊，降準(zhǔn)后，可以引導(dǎo)金融機構(gòu)對受疫情影響嚴重的行業(yè)和中小微企業(yè)的支持，對于經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定起到積極的作用。

第三，此次降準(zhǔn)能夠有效降低金融機構(gòu)的資金成本，進而可以把降低成本傳導(dǎo)到實體產(chǎn)業(yè)部門，降低實體產(chǎn)業(yè)的融資成本，減少企業(yè)的債務(wù)壓力。

第四，對房地產(chǎn)行業(yè)來講也是較大的利好。首先對于穩(wěn)定行業(yè)預(yù)期起到積極的作用，目前行業(yè)不僅處于下行的趨勢，受疫情影響，很多購房者對于工作的穩(wěn)定性以及收入的預(yù)期都有焦慮，在這種情況下，即使合理的購房需求也難以釋放，通過此次降準(zhǔn)，在流動性支持以及低成本融資的支撐下，能夠增加行業(yè)、企業(yè)抗風(fēng)險的能力，提高購房者對于經(jīng)濟、房地產(chǎn)行業(yè)以及購房的預(yù)期；其次，降準(zhǔn)后，金融機構(gòu)可貸額度增加，在一定程度上可以對房企的開發(fā)貸以及購房者的按揭貸都有一定程度的利好，再者，此次降準(zhǔn)，對于降低房企風(fēng)險，增加對于出險房企的救助也有一定幫助，這對于緩解房企現(xiàn)金流緊張以及困境資產(chǎn)的解決都是利好。

諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心高級分析師陳霄：降準(zhǔn)疊加地方松綁，有助于樓市回穩(wěn)

一、年內(nèi)首次降準(zhǔn)，幅度適當(dāng)且穩(wěn)定

本次降準(zhǔn)的幅度與預(yù)期有所差距，保持在這樣一個相對謹慎的幅度，也體現(xiàn)了政策的嚴謹性和穩(wěn)定性，更是出于對穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期的考慮。從歷年降準(zhǔn)的出臺頻率來看，今年二三季度仍有降準(zhǔn)、降息的可能。

二、降準(zhǔn)早有預(yù)期

事實上，本輪央行降準(zhǔn)，行業(yè)內(nèi)早有預(yù)料，更是期待已久，是符合市場預(yù)期的。在4月13日，國務(wù)院常務(wù)會議部署加大金融支持實體經(jīng)濟力度、提振消費需求等重點工作。提出鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具。4月14日，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在2022年第一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上指出，下一步，人民銀行將繼續(xù)適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低綜合融資成本。這一發(fā)言一出，明確釋放了降準(zhǔn)的信號。不可否認的是，當(dāng)前國內(nèi)外形勢復(fù)雜多變，加之國內(nèi)多城疫情卷土重來，部分企業(yè)生存艱難，居民失業(yè)率上升，社會問題引發(fā)關(guān)注，此時降準(zhǔn)對于各行業(yè)都意義重大。另外，從央行公布的一季度社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告及金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告來看，3月份貸款數(shù)據(jù)總量表現(xiàn)良好，其中，居民中長期貸款恢復(fù)正增長，但仍同比少增2504億元。受全國多地疫情反復(fù)的影響，居民短期及中長期貸款均略顯疲態(tài)，盡管近期以來城市松綁政策頻出，但行業(yè)面仍未見明顯好轉(zhuǎn)，市場信心仍偏弱。這一系列數(shù)據(jù)顯示，接下來的穩(wěn)增長力度仍需加碼，在這樣的背景下，降準(zhǔn)呼之欲出。

三、央行降準(zhǔn)疊加地方松綁政策，雙管齊下助樓市回穩(wěn)

整體來看，在當(dāng)前國內(nèi)多城疫情反復(fù)以及經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，部分企業(yè)經(jīng)營面臨困難。

中指研究院指數(shù)事業(yè)部市場研究總監(jiān)陳文靜：降準(zhǔn)有助于流動性改善

1、經(jīng)濟下行壓力進一步加劇，降準(zhǔn)有利于對沖國際國內(nèi)不確定因素影響。

2、資金流動性改善，有利于房地產(chǎn)市場預(yù)期穩(wěn)定。

一方面，降準(zhǔn)有利于增加市場資金流動性，在當(dāng)前滿足合理資金需求的要求下，購房者、企業(yè)端的合理資金需求有望得到更好地支持，對房地產(chǎn)市場形成一定利好；另一方面，當(dāng)前宏觀政策發(fā)力對穩(wěn)定市場預(yù)期亦將產(chǎn)生積極效果。

招商基金研究部專業(yè)經(jīng)濟學(xué)家李湛：降準(zhǔn)后也可能再降息

總體看，此次降準(zhǔn)旨在穩(wěn)定銀行負債成本，減低企業(yè)融資成本，緩解疫情對國內(nèi)經(jīng)濟造成的不利影響，提振實體經(jīng)濟增長，同時利好股市、債市。降準(zhǔn)后也可能再降息，寬松政策仍將加碼加力，需要密切關(guān)注4月政治局會議的表態(tài)，寬信用預(yù)期存在，穩(wěn)增長效果也將逐漸顯現(xiàn)。