這場(chǎng)期待已久的定向降準(zhǔn)終于落地！央行3月13日宣布，決定于2020年3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金5500億元。本次定向降準(zhǔn)的對(duì)象除了對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)外，還會(huì)對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。

在疫情的沖擊下，今年的普惠金融定向降準(zhǔn)考核來(lái)得比往年遲了些。但交通銀行金融研究中心專業(yè)研究員唐建偉向南都記者表示，此時(shí)降準(zhǔn)在一定程度上給予市場(chǎng)信心，應(yīng)對(duì)近期全球資本市場(chǎng)下挫的悲觀情緒。

定向降準(zhǔn)正當(dāng)其時(shí)

“此次定向降準(zhǔn)正是10號(hào)國(guó)常會(huì)會(huì)議精神的落地，主要針對(duì)受疫情沖擊較為嚴(yán)重行業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)”，交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀向南都記者表示，疫情期間，受防控停工的影響，大量中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)和資金流轉(zhuǎn)存在壓力。加之疫情在全球范圍擴(kuò)散，外貿(mào)企業(yè)正在和將要面臨的外需壓力也在加大。對(duì)這些企業(yè)加大流動(dòng)性支持十分必要。

此次央行定向降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金5500億元，其中對(duì)達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行釋放長(zhǎng)期資金4000億元，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)釋放長(zhǎng)期資金1500億元。陳冀認(rèn)為，基本與一季度受疫情沖擊影響的信貸融資需求缺口相匹配，既兼顧了季末流動(dòng)性補(bǔ)充，又釋放信貸投放空間，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)囊咔闆_擊中恢復(fù)。

本月LPR可能進(jìn)一步下行

市場(chǎng)預(yù)期的降準(zhǔn)已經(jīng)落地，本月的LPR可能進(jìn)一步下行。溫彬認(rèn)為，資金面的寬松還有助于降低銀行資金成本，預(yù)計(jì)3月20日LPR將進(jìn)一步下降，從而帶動(dòng)企業(yè)融資成本下行。此外，銀行當(dāng)前仍然面臨較大的負(fù)債成本壓力，適時(shí)適度降低存款基準(zhǔn)利率，將是下階段貨幣政策的一個(gè)選擇。

“此時(shí)降準(zhǔn)也一定程度上給予市場(chǎng)信心，應(yīng)對(duì)近期全球資本市場(chǎng)下挫的悲觀情緒，”唐建偉表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到的沖擊明顯是確定的，未來(lái)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的力度將進(jìn)一步發(fā)力配合其他財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策，達(dá)到充分發(fā)揮合力的目的。

唐建偉認(rèn)為，當(dāng)前境外美股面臨大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，以及其他市場(chǎng)面臨同步下挫的不確定性，為穩(wěn)定國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)局面，央行未來(lái)可能推出更多針對(duì)性的政策加以應(yīng)對(duì)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)央行政策偏松調(diào)節(jié)將仍以數(shù)量型為主，價(jià)格型為輔，本月可能引導(dǎo)LPR進(jìn)一步下行。

影響

股市：大致可以總結(jié)出兩點(diǎn)規(guī)律

本周，全球股市可謂都在見(jiàn)證歷史：僅美股而言，周一、周五兩個(gè)交易日出現(xiàn)了兩次熔斷，這在歷史上是非常罕見(jiàn)的；全球有10多個(gè)國(guó)家的股市也因?yàn)楸┑�而熔斷。在�?dāng)前外圍市場(chǎng)連續(xù)暴跌，市場(chǎng)信心不足的背景之下，央行降準(zhǔn)無(wú)疑是“及時(shí)雨”。

“此次降準(zhǔn)將進(jìn)一步支撐A股市場(chǎng)走強(qiáng)”，前海開(kāi)源基金管理公司執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎�，可以看到本周五A股出現(xiàn)了大幅低開(kāi)，隨后震蕩回升，盤中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度翻紅，收盤跌幅收窄，說(shuō)明A股市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)出一定的韌性。

那么歷次央行降準(zhǔn)后A股怎么走？據(jù)南都記者統(tǒng)計(jì)顯示，自2008年以來(lái)，包括定向降準(zhǔn)和全面降準(zhǔn)在內(nèi)，央行共實(shí)施過(guò)22次降準(zhǔn)（不含本次），次日A股出現(xiàn)上漲的次數(shù)則有12次，上漲概率接近55%，平均漲幅0.33%。

國(guó)信證券指出，從股票市場(chǎng)來(lái)看，降準(zhǔn)政策對(duì)股市影響的規(guī)律性并不明顯。但也大致可以總結(jié)出兩點(diǎn)規(guī)律：

1、以降準(zhǔn)政策公布時(shí)點(diǎn)為界，上證綜指多出現(xiàn)先跌后漲、先漲后跌的走勢(shì)。

出現(xiàn)先跌后漲的原因，可能是對(duì)于貨幣寬松政策沒(méi)有預(yù)期到，或者股市因?yàn)槠渌�原因出現(xiàn)下跌，在降準(zhǔn)政策公布之后，股市轉(zhuǎn)而上漲。

出現(xiàn)先漲后跌的原因，可能就是對(duì)于貨幣寬松政策有了充分預(yù)期，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)price in，在降準(zhǔn)政策公布之后，股市轉(zhuǎn)而下跌。

2、在降準(zhǔn)前后，股市也曾出現(xiàn)了持續(xù)下跌情況，這一情況多發(fā)生在“股市異常波動(dòng)”期間，比如2008年和2015年。

樓市：貸款折扣和優(yōu)惠力度或加大

降準(zhǔn)是否會(huì)利好樓市呢？中原地產(chǎn)專業(yè)分析師張大偉指出，降準(zhǔn)不是為了房地產(chǎn)，是為了降低企業(yè)融資成本。在“房住不炒”和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”的明確要求下，降準(zhǔn)釋放的資金被嚴(yán)控進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)也指出，每次貨幣政策調(diào)整的時(shí)候，房屋銷售市場(chǎng)容易躁動(dòng)，因此預(yù)計(jì)房貸市場(chǎng)的檢查依然會(huì)繼續(xù)，各地房住不炒的管控依然進(jìn)行，防范資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)。

“但降準(zhǔn)有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的降幅放緩，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)的信心”，張大偉也指出，降準(zhǔn)后經(jīng)濟(jì)活力會(huì)在一定程度上升溫，對(duì)于人口密集、已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期的一二線城市來(lái)說(shuō)，資金會(huì)有所好轉(zhuǎn)，再加上巨大的剛需人口，有望有止跌的表現(xiàn)。但對(duì)于人口平穩(wěn)或者外遷區(qū)域來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)市場(chǎng)很難走出低迷。

嚴(yán)躍進(jìn)表示，隨著商業(yè)銀行貸款的額度增加，考慮到房地產(chǎn)信貸資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，銀行出于對(duì)沖不良資產(chǎn)的需要，客觀上會(huì)強(qiáng)化對(duì)房貸的發(fā)放，也有主動(dòng)降低利率的可能，或者說(shuō)近期購(gòu)房方面的折扣和優(yōu)惠力度會(huì)加大。