已登陸資本市場(chǎng)20年的S*ST前鋒來(lái)說(shuō)，雖然面臨著大批投資者索賠和控股股東股權(quán)被凍結(jié)的麻煩，但眼下最重要的事情，無(wú)疑還是保殼。

8月19日，S*ST前鋒發(fā)布公告稱(chēng)，為盤(pán)活資產(chǎn)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，公司以1060萬(wàn)元的價(jià)格出售位于北京市朝陽(yáng)區(qū)的一套建筑面積合計(jì)為179.36平方米的房產(chǎn)，將產(chǎn)生凈利潤(rùn)約310萬(wàn)元。

而不到一年的時(shí)間里，這已經(jīng)是S*ST前鋒第三次發(fā)布賣(mài)房的相關(guān)公告。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，“S*ST前鋒目前能開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目，今年沒(méi)有結(jié)算的可能，要想扭虧，只能依靠出售資產(chǎn)或者重組，但重組肯定是來(lái)不及了，所以最簡(jiǎn)單的辦法就是賣(mài)房保殼”。

據(jù)悉，受交割時(shí)間影響，包括去年11月底出售的房產(chǎn)在內(nèi)，S*ST前鋒最近三次賣(mài)房的收益應(yīng)該都會(huì)計(jì)入2017年，以幫助公司盡可能的提高利潤(rùn)水平。

9個(gè)月內(nèi)三次賣(mài)房

S*ST前鋒此前公布的一季報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1001.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)126.10%；凈利潤(rùn)為35.98萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)116.60%。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，S*ST前鋒在公告中并未明確提及。但記者在其一季報(bào)資產(chǎn)負(fù)債表的投資性房地產(chǎn)一項(xiàng)中看到，截至2017年3月31日，公司投資性房地產(chǎn)金額為1546.56萬(wàn)元，較去年同期減少約800萬(wàn)元，下滑33.71%，主要是由于出售了北京福景苑(樓盤(pán)資料) 投資性房產(chǎn)一套。

據(jù)悉，2016年11月22日，S*ST前鋒公告稱(chēng)，公司已經(jīng)出售了位于北京朝陽(yáng)區(qū)亮馬橋路46號(hào)的福景苑712號(hào)公寓。該房產(chǎn)建筑面積為178.78平方米，評(píng)估值為975.94萬(wàn)元，買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商轉(zhuǎn)讓價(jià)格為985萬(wàn)元。經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，出售上述房產(chǎn)完成過(guò)戶(hù)后，公司將獲得收益200萬(wàn)元左右。

顯然，S*ST前鋒一季報(bào)中業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，與這套房產(chǎn)的出售有很大關(guān)系。畢竟公司一季度的營(yíng)收僅為1001.29萬(wàn)元，剔除兩處房產(chǎn)的租金16.29萬(wàn)元后，公司全部營(yíng)收實(shí)際上都來(lái)自于福景苑712號(hào)公寓的出售。“雖然是去年簽的買(mǎi)賣(mài)合同，但是過(guò)戶(hù)走手續(xù)都要時(shí)間，因此相關(guān)收入確認(rèn)在今年一季度也是正常的，而這也是S*ST前鋒想要的結(jié)果。”上述業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。

而在宣布出售該房產(chǎn)后的9個(gè)月內(nèi)，S*ST前鋒又先后拋售了北京另外兩套房產(chǎn)，且均位于同一小區(qū)。

今年6月8日晚，S*ST前鋒公告稱(chēng)，根據(jù)S*ST前鋒最新發(fā)布的公告顯示，將出售福景苑705號(hào)公寓，建筑面積合計(jì)為179.36平方米。評(píng)估值為1093.25萬(wàn)元，經(jīng)公司與受讓人陳易木協(xié)商，該房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1125萬(wàn)元。房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)約為335萬(wàn)元。

2個(gè)多月后的8月19日，S*ST前鋒又宣布，將出售福景苑606號(hào)公寓，面積與705號(hào)公寓相同，均為179.36平方米。該房產(chǎn)評(píng)估值為1059.34萬(wàn)元，經(jīng)雙方協(xié)商同意，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1060萬(wàn)元。初步測(cè)算后，上述房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓將產(chǎn)生歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)約為310萬(wàn)元。

“同一小區(qū)同樣的面積少賣(mài)了65萬(wàn)元，主要因?yàn)槎�季度開(kāi)始北京的樓市出現(xiàn)調(diào)整，二手房?jī)r(jià)格近期持續(xù)下滑，但對(duì)于S*ST前鋒來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)讓收益僅比前一套少了25萬(wàn)元，還是可以接受的。”有市場(chǎng)人士分析稱(chēng)。

《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，僅上述三套房產(chǎn)的出售，S*ST前鋒便可獲得約845萬(wàn)元的收益，同時(shí)還增加了公司3170萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入。

此前，S*ST前鋒因2015年和2016 年連續(xù)虧損，且2016年?duì)I業(yè)收入低于1000萬(wàn)元，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。若公司在2017年經(jīng)審計(jì)后歸屬上市公司凈利潤(rùn)為負(fù)，或者營(yíng)業(yè)收入仍然低于1000萬(wàn)元，公司股票將面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

“三套房產(chǎn)的收入應(yīng)該都能在今年確認(rèn)，這樣S*ST前鋒無(wú)論是凈利潤(rùn)還是營(yíng)業(yè)收入，僅靠北京的這三套房子就可以達(dá)到交易所的要求，再加上投資理財(cái)?shù)氖找�，�?yīng)該可以完成保殼目標(biāo)。”有行業(yè)分析師稱(chēng)。

項(xiàng)目開(kāi)發(fā)仍待完成

在一口氣出售完北京的三套房產(chǎn)后，S*ST前鋒目前的投資性房地產(chǎn)僅剩下2014年購(gòu)入的成都蜀都中心(樓盤(pán)詳情 圖庫(kù) 網(wǎng)友點(diǎn)評(píng))六套辦公用房。上述房產(chǎn)建筑面積合計(jì)為492.22平方米，一季度的租金收入約10萬(wàn)元，是S*ST前鋒目前最大的一筆常規(guī)收入來(lái)源。

顯然，S*ST前鋒想繼續(xù)依靠出售資產(chǎn)度日的資本已經(jīng)不多了，但公司主營(yíng)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，卻遲遲未能給公司帶來(lái)收益。

自2007年轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)行業(yè)后，房地產(chǎn)銷(xiāo)售收入多年來(lái)一直占據(jù)公司營(yíng)業(yè)收入的九成以上。不過(guò)，隨著市場(chǎng)步入調(diào)整期，加之S*ST前鋒的發(fā)展戰(zhàn)略出現(xiàn)調(diào)整，公司的開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)迅速萎縮。此前2年連續(xù)虧損3000余萬(wàn)元時(shí)，公司的營(yíng)業(yè)收入分別僅有1064.97萬(wàn)元和536.76萬(wàn)元。

根據(jù)公司最新的財(cái)報(bào)顯示，S*ST前鋒目前僅有一塊土地儲(chǔ)備，面積為67855平方米，是控股子公司重慶昊華置業(yè)于2011年通過(guò)招拍掛取得了重慶九龍坡區(qū)西彭工業(yè)園區(qū)地塊，成交總價(jià)1.318億元，規(guī)劃用途為二類(lèi)居住用地，容積率1.74。

不過(guò)，雖然西彭一期項(xiàng)目已于2014年12月份取得建設(shè)工程施工許可證，但隨后該項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)展緩慢。有消息人士透露，該項(xiàng)目已經(jīng)停工兩年多，期間項(xiàng)目的設(shè)計(jì)方案也進(jìn)行了更改，預(yù)計(jì)今年年末或明年年初復(fù)工。

而在S*ST前鋒2016年的年報(bào)中，公司曾表示，公司今年的首項(xiàng)工作便是落實(shí)重慶昊華西彭項(xiàng)目的復(fù)工，搞好一期建設(shè)和銷(xiāo)售工作。其計(jì)劃在2017年新開(kāi)工商品房面積3800平方米，實(shí)現(xiàn)商品房預(yù)售收入5000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本約1800萬(wàn)元，費(fèi)用支出約1600萬(wàn)元。

據(jù)悉，昊華置業(yè)一季度已經(jīng)向S*ST前鋒實(shí)際控制人首創(chuàng)方面借款3787.72萬(wàn)元，用以開(kāi)發(fā)該項(xiàng)目。

但從目前的情況看，上述計(jì)劃恐怕要推遲到2018年才能完成。同時(shí)，由于房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)要求，預(yù)售收入在項(xiàng)目達(dá)不到結(jié)算條件時(shí)，并不能計(jì)入公司的營(yíng)收，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)。此外，在目前房地產(chǎn)銷(xiāo)售政策趨緊的背景下，部分地區(qū)的樓盤(pán)即便是預(yù)售，也需要達(dá)到封頂?shù)葪l件。

“今年靠出售北京的三套房產(chǎn)，公司應(yīng)該可以完成摘帽的工作，未來(lái)2年公司想要繼續(xù)盈利，則還要看西彭項(xiàng)目的進(jìn)展”。上述分析師稱(chēng)。

股改前路難料

值得注意的是，作為A股市場(chǎng)仍未完成股改的兩家上市公司之一，S*ST前鋒于去年9月份宣布，因籌劃與股權(quán)分置改革有關(guān)重大事項(xiàng)，公司股票申請(qǐng)停牌。

今年2月份，公司收到來(lái)自上交所的問(wèn)詢(xún)函。上交所要求S*ST前鋒就停牌期間開(kāi)展的具體工作等加以說(shuō)明，若股改事項(xiàng)無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展或存在重大障礙，則應(yīng)盡快復(fù)牌并召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì)。

隨后，S*ST前鋒公布了十幾次延期回復(fù)的公告。實(shí)際上，S*ST前鋒的股改方案早在2007年便已公布，具體方案為：首創(chuàng)集團(tuán)以擁有的首創(chuàng)證券11.63%的股權(quán)及現(xiàn)金6118萬(wàn)元置換公司全部資產(chǎn)及負(fù)債。同時(shí)，首創(chuàng)集團(tuán)以所得的S前鋒全部置出資產(chǎn)和負(fù)債為對(duì)價(jià)收購(gòu)四川新泰克所持有的S前鋒的8127萬(wàn)股股份，置出的全部資產(chǎn)、負(fù)債等由四川新泰克承接。在資產(chǎn)置換后，S前鋒以新增股份的方式向首創(chuàng)證券股東置換取得剩余的88.37%首創(chuàng)證券股權(quán)，由此吸收合并首創(chuàng)證券。此外，公司非流通股東按1：0.6比例縮股，以公積金向吸收合并及縮股后的全體股東每10股轉(zhuǎn)增6.8股。

S*ST前鋒在2016年報(bào)則明確表示，維持原股改方案不變。

對(duì)此，有資本市場(chǎng)自身人士稱(chēng)，首創(chuàng)證券和S*ST前鋒10年來(lái)都經(jīng)歷了很大的變化，同時(shí)證監(jiān)會(huì)、交易所的很多管理辦法也有變更，S*ST前鋒想要完成股改，后續(xù)要做的工作還有很多。

此外，由于出現(xiàn)未依法披露發(fā)生的重大訴訟事件，以及未依法披露發(fā)生的重大擔(dān)保事件，S*ST前鋒于2016年9月12日收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《行政處罰決定書(shū)》。

隨后，不少中小投資者對(duì)S*ST前鋒提起了訴訟索賠。根據(jù)S*ST前鋒8月份最新披露的訴訟進(jìn)展公告，截至8月2日，因證券虛假陳述責(zé)任糾紛，公司共收到 45 份成都市中級(jí)人民法院送達(dá)的《應(yīng)訴通知書(shū)》和3份《舉證通知書(shū)》，涉案金額超過(guò)6000萬(wàn)元。