方案難題

不過(guò)，央企面對(duì)的監(jiān)管問(wèn)題比地方國(guó)企復(fù)雜得多。

一家央企的高管對(duì)本報(bào)笑言：“我們現(xiàn)在也不太關(guān)注市場(chǎng)行情了，因?yàn)殛P(guān)注來(lái)沒(méi)用。我們想做的方案等內(nèi)部形成統(tǒng)一意見(jiàn)了、上報(bào)了、審批了，外界早已是另一番景象了。”其用多個(gè)“很難”，形容地產(chǎn)央企混改的過(guò)程，表示目前還沒(méi)有聽(tīng)到哪家地產(chǎn)央企的方案得到主管部門的認(rèn)可。

前述央企戰(zhàn)略研究部門人士認(rèn)為，地方國(guó)企之所以當(dāng)前比央企的步子邁得比較快，是因?yàn)楸O(jiān)管上的差異。“地方國(guó)企有優(yōu)勢(shì)地方在于它的政策窗口靈活。坦白說(shuō)，只要地方政府、地方國(guó)資委愿意支持就可成行。”該人士說(shuō)：“為什么綠地這些年發(fā)展得這么快？一個(gè)重要的原因是上海國(guó)資委比較開(kāi)明。如果它們是央企，肯定沒(méi)那么快。”

監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格謹(jǐn)慎不無(wú)道理，高管持股方案的風(fēng)險(xiǎn)首先在于可能導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失，應(yīng)持哪些股，持股價(jià)格怎么定，這些問(wèn)題都備受爭(zhēng)議。

據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中或?qū)⑻岢�，�?guó)企員工只能對(duì)增量進(jìn)行持股，不能對(duì)目前現(xiàn)有的存量資產(chǎn)持股，即只針對(duì)重新融資再投資的部分。股權(quán)認(rèn)購(gòu)價(jià)方面，有部門認(rèn)為應(yīng)該主張平等，不能以外部?jī)r(jià)和內(nèi)部?jī)r(jià)分別認(rèn)購(gòu)。

除了國(guó)資流失的問(wèn)題，企業(yè)、尤其是國(guó)企，如何將業(yè)績(jī)與個(gè)人貢獻(xiàn)聯(lián)系在一起才公平合理？在傳統(tǒng)觀念中，國(guó)企的發(fā)展與國(guó)家政策密切相關(guān)，而與高管個(gè)人才能及表現(xiàn)聯(lián)系不大。

一家正在制定高管持股方案的央企的內(nèi)部人士坦言，從已了解到的信息看，將高管或人才的所有權(quán)、期權(quán)與國(guó)企利潤(rùn)收入銜接的時(shí)候會(huì)有壓力和困難。

黃立沖則直接指出，企業(yè)如何將業(yè)績(jī)目標(biāo)量化，與高管的表現(xiàn)和貢獻(xiàn)綁在一起，與企業(yè)短期利益和長(zhǎng)期利益綁在一起。“你要注意我說(shuō)的是短期利益和長(zhǎng)期利益。短期內(nèi)做出亮麗的業(yè)績(jī)是容易的，難在長(zhǎng)期來(lái)講如何確保對(duì)企業(yè)有益，對(duì)國(guó)家有益。”黃立沖說(shuō)。

2014年，招商地產(chǎn)[微博]醞釀了七年的股票期權(quán)首次授予計(jì)劃終于公布。其采用股票期權(quán)作為股權(quán)激勵(lì)工具，行權(quán)條件包括每一生效年度前一財(cái)務(wù)年度扣除非經(jīng)營(yíng)性ROE不低于13%，扣除非經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)3年復(fù)合增速不低于15%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不低于20%。

然而，該計(jì)劃在推出之際便被業(yè)界指稱行權(quán)業(yè)績(jī)門檻低而引發(fā)爭(zhēng)議。分析人士認(rèn)為，行權(quán)條件低將有可能造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。

“一方面是中央倡導(dǎo)混合所有制改革，另一方面是則反腐倡廉的大環(huán)境。”前述央企戰(zhàn)略研究部門負(fù)責(zé)人提醒道。其認(rèn)為，此時(shí)制定股權(quán)激勵(lì)方案，機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存。其說(shuō)道：“央企的方案既做到既符合國(guó)有企業(yè)管理規(guī)定要求，又符合企業(yè)發(fā)展需要，很不容易。”