經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)從多個(gè)獨(dú)立消息源獲悉，今、明兩年，多家房地產(chǎn)央企或?qū)⑼ㄟ^(guò)引入戰(zhàn)略投資者或?qū)嵭懈吖艹止捎?jì)劃的方式實(shí)行“混合所有制”改革，其中有部分企業(yè)已在醞釀方案。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)留意到，當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)正式進(jìn)入下行周期，多家民營(yíng)房企或地方國(guó)企都已通過(guò)混改、合伙人計(jì)劃、多元化等方法，從制度上找到了下一輪增長(zhǎng)的發(fā)力點(diǎn)。此時(shí)的央企若不嘗試進(jìn)一步突破制度的壁壘，則可能在“地產(chǎn)下半場(chǎng)”中失去競(jìng)爭(zhēng)力。

“像萬(wàn)科的小股操盤(pán)，合伙人制度，我們想嘗試，”一家央企戰(zhàn)略研究部門(mén)的負(fù)責(zé)人直言：“當(dāng)然我們從醞釀到形成決策到提案到實(shí)施，這個(gè)周期會(huì)比萬(wàn)科長(zhǎng)。”

當(dāng)前正值央企混改窗口期。2015年1月12日，國(guó)資委[微博]主任、黨委書(shū)記、國(guó)資委[微博]全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)張毅主持召開(kāi)國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次全體會(huì)議。會(huì)議審議了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)外派監(jiān)事會(huì)工作的意見(jiàn)》、《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

在距離上一次監(jiān)管層叫停央企員工持股計(jì)劃11年后召開(kāi)這次會(huì)議，被一些觀察者視為國(guó)資委將重啟央企員工持股計(jì)劃的信號(hào)。

迫切的激勵(lì)需求

地產(chǎn)央企的“混改”沖動(dòng)比外界預(yù)想的要強(qiáng)烈。本報(bào)從兩個(gè)獨(dú)立信息源獲悉，國(guó)資委正在審核一家央企的ROE（凈資產(chǎn)收益率），原因是該央企擬通過(guò)定向增發(fā)，引入戰(zhàn)略投資者。

在過(guò)去國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的“黃金十年”中，地產(chǎn)央企得益于其中長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較許多民營(yíng)企業(yè)要迅速。其深厚的資金和資源優(yōu)勢(shì)也增強(qiáng)了其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。然而，隨著2013年到2014年房地產(chǎn)市場(chǎng)回調(diào)，及整個(gè)行業(yè)發(fā)展遭遇瓶頸期，地產(chǎn)企業(yè)告別了高增長(zhǎng)時(shí)期。部分地產(chǎn)央企甚至有業(yè)績(jī)掉隊(duì)的跡象。

一名房地產(chǎn)央企戰(zhàn)略研究部門(mén)的負(fù)責(zé)人指出，公司此時(shí)需要思考如何有效促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。“一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)一方面在產(chǎn)品上要?jiǎng)?chuàng)新，另一方面在包括激勵(lì)政策在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)方式上肯定也希望改革創(chuàng)新。”該人士說(shuō)。

事實(shí)上，盡管眾多央企已高度職業(yè)經(jīng)理人化，但薪酬體系卻遠(yuǎn)未市場(chǎng)化。高管不但需由中央任命，還有限薪要求。2009年8月17日，人力資源和社會(huì)保障部會(huì)同中央組織部、監(jiān)察部、財(cái)政部、審計(jì)署、國(guó)務(wù)院國(guó)資委等單位聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范中央企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》，被社會(huì)稱(chēng)之為“央企高管限薪令”。該“限薪令”讓央企對(duì)其高管的正面激勵(lì)作用不足。

上述人士進(jìn)一步分析，原來(lái)企業(yè)發(fā)展得好是得益于有效的績(jī)效考核，但當(dāng)時(shí)企業(yè)是以住宅開(kāi)發(fā)為主。當(dāng)以住宅為主的房地產(chǎn)行業(yè)處于下行周期，商業(yè)地產(chǎn)因?yàn)槌掷m(xù)的租金收入和資產(chǎn)的保值增值功能，往往成為房企緩沖自身發(fā)展困境的重要方式。然而，商業(yè)物業(yè)的運(yùn)營(yíng)周期和資金需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過(guò)于住宅開(kāi)發(fā)，該人士說(shuō)：“地產(chǎn)企業(yè)在新的培育領(lǐng)域需要一種創(chuàng)新的激勵(lì)方式。”

本報(bào)獲悉，多家央企今年經(jīng)營(yíng)分析大會(huì)的重點(diǎn)，正是增量結(jié)構(gòu)和存量結(jié)構(gòu)怎么調(diào)整，以及持有型物業(yè)和新增物業(yè)之間關(guān)系的問(wèn)題。

上述人士介紹，當(dāng)前研究的股權(quán)激勵(lì)方案同時(shí)適用于住宅和商業(yè)物業(yè)。但其特別提到，房地產(chǎn)央企如果能在新的培育領(lǐng)域?qū)嵤┬碌募��?lì)政策，將有助于促進(jìn)企業(yè)獲得新一輪較大幅度的增長(zhǎng)。