邏輯

我們可以先來分析這其中“符合邏輯的”、“合理”的成分，其實也就是剛需的成分。

比如，一個城市的自然稟賦夠好（如廈門、杭州、三亞等），可能就會吸引人留下來。更重要的，可能是這個城市就業(yè)、創(chuàng)業(yè)、營商環(huán)境等足夠好，也會吸引人口流入（典型如北上廣深）。在土地面積有限的情況下，資源的緊缺自然會促使房價的上漲。

在去年列入統(tǒng)計的27個重點城市中，排名前三的是上海、北京和深圳，凈流入都在780萬人以上，而這三個城市也恰好是目前房價最高的三個城市。同時，今年上半年，這些一線城市的土地推出面積、出讓金都下降了15%左右，在供應(yīng)緊缺的情況下，其樓面價則上漲25%、溢價率達(dá)61%，比去年上升了44個百分點。

但當(dāng)前的樓市顯然已經(jīng)不能完全用供需關(guān)系這種基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理解釋。一個典型例證就是，諸如鄭州、濟(jì)南等土地和住房均供應(yīng)充足的城市，樓價也在節(jié)節(jié)攀升。在去年的一波行情中，這些城市也曾經(jīng)“領(lǐng)漲”，之后又“領(lǐng)跌”，已經(jīng)充分說明了泡沫的存在。

今年的樓市走勢，其實和08-09年有一定的相似之處：都是經(jīng)濟(jì)大環(huán)境轉(zhuǎn)差，房價都有那么一陣子看著就要跌下去了，但最終又反彈上來了。唯一的區(qū)別是，當(dāng)時的全國樓市幾乎“雞犬升天”，全線普漲；今年的則明顯顯出集群和分化效應(yīng)，長三角、京津冀、珠三角等城市群在漲價，而山西、東北等經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的區(qū)域房價甚至還在掉。

換句話說，一二線城市土地供應(yīng)嚴(yán)格控制，會刺激土地價格和房價上漲；貨幣超發(fā)又刺激了需求，又放大了這種上漲的力量。越調(diào)控越上漲的循環(huán)，就這樣閉合了。而無論是當(dāng)年的四萬億政策，還是今年以來一系列支持經(jīng)濟(jì)的刺激政策，資金有很大一部分都沒有流入最需要資金的實體，而是流向了樓市。