“除了同業(yè)理財、信托和資管計劃產品這類投資，委托貸款也累積了一些風險。”有股份行對公業(yè)務人士告訴記者，銀行有相當一部分委托貸款是投向了房地產領域，隨著新一輪樓市調控的落地，擊鼓傳花總要有人接棒。

銀行表內外投資業(yè)務聚集的風險，正受到監(jiān)管越來越密切的關注。

有銀行人士向記者表示，在銀監(jiān)會三季度經濟金融形勢分析會議上，銀監(jiān)會主席尚福林就指出了銀行債券投資的市場風險和流動性風險。

“今年銀行委外加杠桿投資債券呈爆發(fā)式發(fā)展，不管是表內自營還是表外理財資金，用質押回購，還有結構化的方式，有以短養(yǎng)長的期限錯配問題。”上述銀行人士表示，“這就意味著，一旦市場流動性趨緊，很容易發(fā)生資金踩踏，風險易傳導至銀行。”

同時，監(jiān)管層也已經關注到委托貸款這項表外業(yè)務對接兩高一剩行業(yè)，特別是房地產行業(yè)所聚集的一定風險。

一位上海銀行業(yè)高管透露，11月上海市規(guī)劃和國土資源管理局已經對開發(fā)商競拍土地的資金進行穿透式管理。開發(fā)商在支付土地款時，需要填寫資金來源是否涉及關聯方，資金流轉路徑，并需提交自身及資金來源關聯方的所有銀行存款明細等，且申報的自有資金構成須經過會計事務所鑒定和證明。

同業(yè)投資遭遇債市去杠桿

自去年始，銀行同業(yè)投資就呈上升之勢，尤其是當前債券市場敏感度較高，加之階段性債券違約事件增多，其投資風險也在聚集之中。在這其中，杠桿是一個非常重要的因素。

所謂債券加杠桿，一是通過分級的結構化債券產品配資，二是通過債券質押式回購，補充流動性再投資。兩者并用，可以擴大杠桿倍數。比如去年較為普遍的做法，前端4：1配資，后端100%正回購，即劣后資金可撬動9倍資金。

今年以來，一行三會相繼動用政策工具，試圖緩釋市場加杠桿的強烈沖動。比如，央行在8月份重啟14天逆回購，拉長借出資金期限。市場解讀為，央行希望借此向短期資金，比如隔夜質押回購施壓，以平穩(wěn)資金市場的波動。

再如證監(jiān)會出臺的“新八條底線”，規(guī)定結構化產品的杠桿率，固收類不超過3倍，另外，權益類不超過1倍，其他類不超過2倍。

但就質押回購的杠桿，目前還鮮有明確約束。據記者了解，目前市場上不同機構對于債券質押回購所能撬動的杠桿大小差異非常之大。有私募機構的杠桿可以放到300，一般在200以內。根據策略的不同，更多包括銀行在內的機構，質押回購的杠桿比例一般控制在140以內。

據上述銀行人士透露，銀監(jiān)會三季度經濟金融形勢分析會議上也提到，要盡快健全理財業(yè)務監(jiān)管制度。尤其是央行研究將銀行表外理財納入MPA廣義信貸統(tǒng)計，也在一定程度上推促著銀行理財監(jiān)管辦法的最終推出。

自2014年12月，銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（意見征求稿）》后，今年新一輪意見征求已重啟。

據記者從接近監(jiān)管人士處了解，銀監(jiān)會自7月召集部分銀行開會討論銀行理財監(jiān)管辦法的修訂后，9月和10月均又組織了相關會議。7月流傳的新一版意見征求稿中，并未提到杠桿的比例限制，但此前銀監(jiān)系統(tǒng)內部征集意見時，曾有一個關于銀行理財投資總杠桿限制的提議，最終是否會寫入管理辦法，尚未可知。