在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，2014年貨幣政策從定向?qū)捤勺呦蛉�面寬松�?/p>

上半年，央行兩次定向降準(zhǔn)。2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)合行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

2014年6月16日，實(shí)施年內(nèi)第二次定向降準(zhǔn)，符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

定向降準(zhǔn)主要在于補(bǔ)齊經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板，穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，亦可調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生，年底的降息則開啟了新的貨幣寬松周期。

央行于2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%，同時(shí)將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。

2015年，經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入中速平穩(wěn)增長(zhǎng)的新常態(tài)，投資增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然需要寬松政策的支持，在通脹壓力較小的情況下，貨幣政策具有較大可操作空間，未來寬松的貨幣政策將是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的重要保障。 根據(jù)華融證券宏觀組預(yù)測(cè)，未來仍有多次降準(zhǔn)降息。

降息一方面降低了購房者的月供，提高了購房支付能力，按照基準(zhǔn)利率30年期100萬房貸為例，降息后月供額將由6354元下降為6092元，降幅為4.11%，30年累計(jì)減少利息支出9.4萬元。

另一方面降息可以降低房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，減低財(cái)務(wù)成本。2014年三季度，地產(chǎn)上市公司短期借款與長(zhǎng)期借款合計(jì)達(dá)8617億元，降息之后減少的財(cái)務(wù)成本為34.5億元。

作為資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)受貨幣政策的影響較大，寬松的貨幣政策有利于房地產(chǎn)行業(yè)獲取銀行貸款、降低資金成本，也有利于降低個(gè)人按揭貸款成本，提高支付能力。2015年，在寬松貨幣政策的支持下，行業(yè)復(fù)蘇的確定性較強(qiáng)。

總的來說，2014年房地產(chǎn)行業(yè)基本面呈現(xiàn)全面調(diào)整的格局，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)下行，房屋新開工下降，商品房銷售較為低迷，房?jī)r(jià)也步入下行通道。四季度開始，在多種政策利好的疊加作用下，房地產(chǎn)成交量開始回暖，房?jī)r(jià)環(huán)比跌幅收窄，房企庫存去化的速度加快。

在調(diào)控政策退出、貨幣政策寬松的背景下，市場(chǎng)回暖將延續(xù)，2015年行業(yè)基本面有望復(fù)蘇。