再次看淡地產(chǎn)前景？

盡管李氏父子已經(jīng)在多個(gè)場(chǎng)合否認(rèn)撤資傳聞，但在此次重組合并之前的三年多時(shí)間里，長(zhǎng)和系拋售香港和內(nèi)地兩地項(xiàng)目、重金收購(gòu)歐洲地區(qū)資產(chǎn)的跡象已經(jīng)非常明顯。僅2013年，長(zhǎng)和系就多次出售位于廣州、上海和南京的核心地段資產(chǎn)，在香港則對(duì)零售物業(yè)進(jìn)行重組，以440億港元的價(jià)格出售了旗下屈臣氏近四分之一的股權(quán)。

相比之下，在歐洲地區(qū)，長(zhǎng)和系則不惜重金收購(gòu)電信和能源資產(chǎn)，保守估計(jì)，過去兩年長(zhǎng)和系在歐洲地區(qū)的投資金額已經(jīng)超過200億美元，這樣的交易規(guī)模甚至超過李嘉誠(chéng)此前10年在歐洲進(jìn)行的所有收購(gòu)交易之和。

“此次長(zhǎng)江基建與電能實(shí)業(yè)重組，更是反映了長(zhǎng)和系繼續(xù)進(jìn)軍海外，進(jìn)行多元化全球布局的考量”，有香港券商人士認(rèn)為，與歐洲的資產(chǎn)價(jià)格相比，香港與內(nèi)地投資回報(bào)價(jià)值不斷走低是李氏家族不斷修正投資坐標(biāo)的重要原因。

這或可以從長(zhǎng)和系地產(chǎn)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中看出端倪。8月25日，“世紀(jì)大重組”后的長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)(01113.HK)公布的首份中期財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，期內(nèi)來自物業(yè)發(fā)展的營(yíng)業(yè)額按年上漲25.9%至157.65億港元，但收益貢獻(xiàn)按年倒退18.3%至38.16億港元，當(dāng)中，來自香港物業(yè)銷售的收益貢獻(xiàn)按年跌28.7%至27.15億港元，來自內(nèi)地物業(yè)銷售的收益貢獻(xiàn)按年上升22.1%至10.59億港元。

在瑞銀分析師看來，長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)中期投資物業(yè)重估前盈利55.36億元已經(jīng)低于去年同期，主要的原因就在于中國(guó)發(fā)展物業(yè)盈利較預(yù)期低。報(bào)告期內(nèi)長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)旗下中國(guó)發(fā)展物業(yè)利潤(rùn)率只有19.9%，相比去年同期跌了6.6個(gè)百分點(diǎn)，據(jù)此，瑞信已將長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)2015至2017年的盈利預(yù)測(cè)降低了3個(gè)百分點(diǎn)。

截至今年6月底，長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)擁有的土地儲(chǔ)備已經(jīng)不足1500萬平方米，其中在香港地區(qū)僅擁有約70萬平方米，于內(nèi)地有1380萬平方米，海外還有大約40萬平方米的土地儲(chǔ)備。盡管李氏父子一直堅(jiān)稱看好香港和內(nèi)地兩地的經(jīng)濟(jì)前景，但事實(shí)上，從2013年至今，長(zhǎng)和系在香港以及內(nèi)地的土地市場(chǎng)表現(xiàn)卻一直沉寂。

“目前長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)已經(jīng)有一定的土儲(chǔ)壓力，尤其在香港地區(qū)，其土儲(chǔ)已經(jīng)明顯不足，現(xiàn)時(shí)其手上還有460億元的現(xiàn)金，但只見其參與投標(biāo)卻未有中標(biāo)”，上述香港券商人士認(rèn)為，根本的原因可能在于長(zhǎng)實(shí)對(duì)于地產(chǎn)前景看淡。

事實(shí)上，在持續(xù)拋售香港和內(nèi)地兩地的多項(xiàng)地產(chǎn)資產(chǎn)后，長(zhǎng)和系似乎仍未停手。今年8月份的最新消息是，長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)位于上海浦東陸家嘴的在建綜合體世紀(jì)匯正在尋求轉(zhuǎn)手，項(xiàng)目最高報(bào)價(jià)達(dá)200億元人民幣。

上述物業(yè)是長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)在上海陸家嘴地區(qū)最后的自留商用物業(yè)。11年前，長(zhǎng)和系購(gòu)入該項(xiàng)目地塊時(shí)，其樓面地價(jià)僅1.2萬元/平方米，而按照上述出售價(jià)格估算，其單價(jià)已經(jīng)超過了7萬元/平方米。

雖然對(duì)該傳聞長(zhǎng)和系一直未能正面回應(yīng)，但地產(chǎn)圈內(nèi)人士普遍認(rèn)為，參考過去兩年長(zhǎng)和系的操作手法，若能獲得合適的報(bào)價(jià)，長(zhǎng)和系出售該物業(yè)的可能性極大。

“如果沒有不可預(yù)見的重大不利發(fā)展，預(yù)料下半年內(nèi)地和香港兩地物業(yè)市場(chǎng)將維持穩(wěn)定，但樓市長(zhǎng)期還將由政府政策主導(dǎo)”，在今年的8月26日的長(zhǎng)和系中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，已經(jīng)年逾87歲的李嘉誠(chéng)說道，面對(duì)屢受行政手段調(diào)控的內(nèi)地樓市經(jīng)濟(jì)前景，或許李嘉誠(chéng)已經(jīng)用實(shí)際行動(dòng)在投票了。