央行5月10日發(fā)布公告稱，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%。

對(duì)此，民生證券宏觀研究員李奇霖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，貨幣市場利率迅速下行，銀行間流動(dòng)性十分寬松，流動(dòng)性供需缺口已通過降準(zhǔn)緩釋，通過價(jià)格手段降低融資成本可行，降息之后還有降息空間。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，雖然銀行間利率水平出現(xiàn)持續(xù)性的下降，但是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際利率并沒有得到明顯改善，因此，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率，降息相對(duì)降準(zhǔn)來說將更加有效。

值得一提的是，央行5月8日發(fā)布的第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，繼續(xù)發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用。

存款準(zhǔn)備金制度從1984年建立至今，經(jīng)歷了幾十次調(diào)整。最低水平出現(xiàn)在1999年，為6%；最高水平出現(xiàn)在2011年，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至21.5%。是否動(dòng)用存款準(zhǔn)備金工具與我國經(jīng)濟(jì)形勢、國際收支和基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)等因素相關(guān)。

央行在今年2月份和4月份兩次普降存款準(zhǔn)備金率，4月份的這一次不但超預(yù)期的下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，更是額外的對(duì)符合條件的金融機(jī)構(gòu)和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)，向市場釋放了超萬億元的流動(dòng)性，但目前存款類金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率依然普遍在10%以上。

王軍表示，未來繼續(xù)降準(zhǔn)的可能性同樣很大，但是具體時(shí)點(diǎn)高度依賴于月度外匯占款的變化情況。按照央行一貫降準(zhǔn)的邏輯，即月度外匯占款持續(xù)上升，則將提高存款準(zhǔn)備金率，反之則降低。因此，如果月度外匯占款持續(xù)下降，市場將迎來降準(zhǔn)，但是目前來看，我國月度外匯占款仍然時(shí)正時(shí)負(fù)。

王軍表示，從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來看，近期我國銀行間市場利率呈現(xiàn)持續(xù)快速下降態(tài)勢，央行運(yùn)用多種貨幣政策工具使得當(dāng)前市場的流動(dòng)性仍然比較寬裕。

即便如此，值得一提的是，3月12日，財(cái)政部下達(dá)了1萬億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度。對(duì)此，王軍認(rèn)為，這將在短期內(nèi)造成銀行流動(dòng)性的緊張，因此，為了滿足解決地方政府的債務(wù)問題，央行還是有必要再次降準(zhǔn)。

李奇霖表示，為了解決地方債流動(dòng)性和地方債發(fā)行的擠出效應(yīng)，不排除未來央行繼續(xù)通過降準(zhǔn)降息來支持地方債發(fā)行。